南京中北:南京B2B充电桩运营潜在龙头,业绩弹性无可限量

投资要点

    依托南京城建,或切入充电桩运营领域:公司的第一大股东是南京市国资委旗下的南京城建集团,且是南京城建下面的唯一上市公司,大股东旗下公交集团有公交车5643辆,约占南京70%的市场份额,且存量充电桩数量超过3000个,集团未来或将同时开展公交车和出租车的充电桩运营业务。2015年公司积极筹划,成功中标取得南京化工园区150辆出租车经营权,顺利进驻江北新区。公司子公司江北中北运营出租车规模达到2363辆,其中300辆为纯电动新能源出租车,在南京市场占有率近20%,位于全省同行业中的领先地位。南京城建承担了本市基础设施及市政公用事业项目,手握众多资源,可为新能源汽车充电桩运营提供保障,我们认为公司具备充电桩运营的潜质,未来业绩弹性无可限量。

    南京燃气巨头,定位城市公用事业综合服务平台:2015年在市委市政府、市城建集团的领导和支持下,通过重大资产重组涉足公用燃气事业,公司控股的港华燃气是南京市规模最大的管道燃气经营企业,在南京地区占比约70%,业绩稳定增长。2015年全年燃气销售量达6.1亿立方米,较上年同期增长3.77%,燃气销售收入18.44亿元,较上年同期增长6.31%,新建管网约285公里,期末管网累计达3390公里,新增签约客户约7.5万户,期末燃气客户数累计达127万户。2015年公司还实现了麒麟科技园分布式能源项目的外管通气,进一步扩展了南京港华燃气业务的深度。

    公司未来将定位为以城市公用事业为主营业务的综合服务平台,鉴于南京所处的地理位置和良好的经济发展状况,未来城市公用事业发展前景广阔。

    投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为0.46、0.50、0.54元,对应PE分别为21.6、19.7、18.2倍。首次给予“买入-A'’评级,6个月目标价15元。

    风险提示:充电桩建设运营项目推进缓慢,行业竞争加剧。