保利地产:成长迎硕果,金融新起步

参股设立券商完善金融业务布局,受益自贸区粤港两地金融合作:公司公告全资子公司保利物业拟出资3.5亿参与设立粤港券商,持股比例10%。此次增加券商布局,有望同房地产基金业务形成良好的协同效应,也将是公司丰富金融产业链的一个新的起步。粤港券商位于广东自贸区广州南沙新区片区,依托南沙新区独特的地理和政策优势,粤港澳三地金融合作将不断深化,叠加粤港证券多元化的股东背景,将具备禀赋资源优势,有利于公司把握资本市场发展机遇,助力未来转型发展。

    销售保持高增速:公司前4月销售保持迅猛增长,1-4月公司销售金额651.8亿元,同比增长98.4%。展望2016年,我们认为在上半年市场环境仍将延续,叠加公司充裕的可售货值(2500亿),公司2016年销售实现2位数以上的增长并不难。

    拿地力度继续加强,海外布局再下一城:公司4月仍维持了较大的拿地力度,16年1-4月新增项目规划建筑面积807万平米,总地价438亿元,占销售额比重67%,创近5年来新高。进入5月以来,公司在一线城市和海外市场均斩获重要项目。在国内,公司于5月18日以54.45亿元竞得上海浦东新区周浦镇A-03-11地块,彰显强化一线城市土地资源的执行力,但我们认为在当前土地市场“面粉贵过面包”情形下,公司在巩固区域布局同时,仍应注重投资风险,合理控制拿地节奏。在海外市场,继去年5月拿下澳洲墨尔本项目51%股权后,公司又在今年5月于悉尼获得另一个项目的100%权益,先合作后独立的开发模式体现了公司稳健的海外扩张战略,深耕澳洲市场,稳步推进“5P”战略,夯实公司未来发展基础。

    投资评级与盈利预测:预计16-17年EPS为1.33元和1.51元,维持“买入”评级。