金融周策略(第20周):股市再启修复模式,关注券商反弹机会

投资要点:建议加大券商股配置,本周推荐顺序:证券>多元金融>保险>银行。

    行情回顾:本周(5月16日-5月20日)证券、多元金融板块获得相对收益。本周沪深300指数上涨0.11%。金融板块中均有一定程度的上涨:本周银行业小幅上涨0.11%,证券行业上涨2.08%,保险行业上涨0.45%,多元金融上涨0.89%。个股方面,本周涨幅排名前三的是山西证券、中航资本和国海证券,涨跌幅分别为:11.08%、5.76%、4.55%;涨幅排名最后的三名是大连控股、华铁科技和西水股份,涨跌幅分别为:-3.45%、-7.50%、-7.69%。

    金融各子行业观点:

    银行:不良贷款证券化有助于盘活资产。目前的估值已经反映了市场对银行资产质量、收入增速压力的担忧。银行板块市净率在0.9左右,估值水平较低,安全边际较高。投点联动、混业经营等、不良资产证券化等政策若能落实,将成为银行板块的催化剂。本周重点推荐:建设银行(低估值,0.8倍左右PB)、交通银行(低估值,综合经营预期)。

    证券:交易量极度萎缩,有望迎来反转机会。总体来看,券商业绩压力较大,但考虑到股价已经大幅回调,目前只有10倍左右的PE(2004年以来该指标最低为11倍,2008年大熊市的底部),且资本市场深化改革将打开证券公司的成长空间,目前券商股整体具有长期配置价值。

    保险:加速成长大趋势不变,短期投资压力仍在。

    多元金融:多元金融:金控平台潜在空间大。信托业野蛮式增长告一段落,转型发展是当前的主旋律。行业分化将加大,创新能力更加重要。重点关注外延式扩张机会。

    投资策略:建议加大券商股配置,本周推荐顺序:证券>多元金融>保险>银行。

    风险提示:国际资本市场波动较大,可能会引发国内股票市场异常波动;股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大。大