其他小金属:钼价上涨确定性继续增强

摘要:

    事件:5月23日,国内钼铁现款成交价上涨1500元/吨至7万/吨,涨幅2.2%;钼精矿(47%)上涨50元/吨度至1045元/吨度,涨幅5%。同时铁合金网报道:鹿鸣矿业自5月20日起拟检修停产一周,供给端继续收缩。

    点评:维持板块增持评级。在5月15日行业专题报告《钼:也许会迟到,并不会缺席》中我们指出:板块供需格局正在发生明显好转,而市场仍然没有充分认知,目前来看,价格已经开始验证我们此前的判断,我们预计后续价格上涨的确定性超出市场预期,维持板块增持评级。

    供给端收缩延续。5月12日国内9家钼矿骨干企业近期发布联合倡议书,计划在2015年减产9.2%的基础上继续减产10%,市场担忧联盟是否有效,我们认为在价格上涨至1200元/吨度之前,上涨具备持续性。前期钼精矿价格跌破800元/吨度之后,大量矿企的现金成本线已经被击穿,我们预计国内主流大型钼矿成本在1100-1200元/吨度,小型钼矿企业由于规模不经济,成本可能更高,9家企业联合倡议和3月末的钨企联合减产保价非常类似,都是成本跌破的必然举措,联盟可靠性强,价格将确定性走强,我们当时对钨价有望底部反弹50%的判断现在已经得到验证。

    需求端:短期靠国储,长期看新型应用。易览网数据显示:2015年国储局四次入场收储氧化钼,分别为3月、7月、10月和11月,2016年还没有启动,但是2014至2015年收储量分别为5000吨、10000吨,预计2016年达到20000吨,占比超过10%。中长期来看,市场认为供给侧改革可能导致钢铁需求下滑,实际上供给侧最终影响的是低端粗钢产量,特种钢和不锈钢等高端钢材市场的需求仍然继续乐观。钼能够提高钢材的强度、韧性和耐腐蚀性,在海水淡化、高端建筑、新能源发电等领域都有较广泛的应用,未来下游需求有望企稳回升。

    受益标的:金钼股份、新华龙、洛阳钼业。