高澜股份公司深度报告:水冷主业前景分析

预计公司2016、2017年EPS分别为1.35元、1.84元,对应PE为51倍、38倍。年报和一季报显示公司当前经营状况良好。充电桩设备及运营业务发展空间广阔。直流水冷与新能源水冷业务将实现稳定增长。维持强烈推荐评级。

    年报、一季报反映公司经营状况良好:16年Q1收入为8927万元,15年Q14129万元,同比大增116.19%。归属上市公司股东净利-347万元,相比15年Q1的-469万元,同比增加25.87%。净利未能与收入同步大幅提升,与一季度上市费用有一定的关系。存货的巨额增量值得关注。

    充电桩设备及运营发展空间广阔:公司增资全资子公司智网信息4000万元,智网信息的注册资本由1000万元增加到了5000万元,并同时扩大了经营范围,新增了充电运营、充电桩销售、汽车租赁以及零部件出售等一系列新能源汽车运营相关的项目,体现了公司发展的方向与决心。

    直流水冷与新能源水冷增长稳定:直流水冷与新能源水冷业务当前进入壁垒高、增速较快、毛利率高、下游客户稳定质量高,这两项业务目前还存在进军海外预期,是公司未来发展坚定的支柱产业。

    风险提示:特高压建设不达预期;水冷设备毛利下降;充电桩业务拓展受阻。