中天科技:海缆业务持续发力,新业务布局提供长期增长动力

报告要点

    事件描述

    2016年5月16日,中天科技发布公告称,公司中标“大唐江苏滨海300MW海上风电场工程220kV海底光电复合缆及附件项目”,中标金额为1.1亿元。公司将于2016年交付中标产品。

    事件评论

    海工建设需求旺盛,海缆行业龙头持续收益:继2016年2月中标华能如东海上风电工程项目,公司再次获得重大订单。对此我们认为:1、自2016年以来,公司在海缆领域的重大项目订单金额累计已达3.5亿元,为全年海缆业务快速增长奠定基础;2、该项目是国内首个采用220kv单芯海缆的风电项目,彰显公司在高压海缆传输领域的领先技术实力和深厚产品积累;3、近期公司还携手浙江大学成立中天海洋系统有限公司,并拟募集资金0.71亿元用于海底观测网连接设备的研发,进一步丰富其海工产品线。可以预见,在“建设海洋强国”国家战略下,公司作为海缆行业龙头企业,将充分受益于行业需求的快速增长。

    行业景气度高涨,确保光通信业务快速增长:当前光纤光缆行业景气度高涨,确保公司主营业务快速增长。具体而言:1、在“宽带中国”战略下,三大运营商继续加大固网宽带建设投入,推动光纤行业景气度持续回升;2、与此同时,4G网络仍处于建设高峰期,而4G基站多采用分布式部署,也将产生巨大光纤光缆需求;3、2015年以来,商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销措施,对中天科技等光纤预制棒的供应厂商形成长期利好。我们认为,公司光纤和光纤预制棒的生产能力处于国内领先地位,将充分受益于行业需求的持续增长。

    募资45亿发展五大项目,巩固优势市场和布局新兴产业:公司近期发布非公开发行股票预案,除继续拓展海缆业务外,公司将投资特种光纤、锂电池及石墨烯等项目;我们看好公司在以上新领域的发展前景。具体而言:1、大有效面积特种光纤在长距离传输方面有优异性能,可满足下一代网络建设需求,该研发和产业化项目将进一步巩固公司在光通信行业的市场地位;2、在新能源领域,公司围绕分布式光伏、储能、新能源汽车电池等领域进行产业布局,打造全新收入和利润增长点。我们认为,公司积极开展前沿领域的技术研发,将为公司长期发展提供动力。

    投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS分别为1.28元、1.59元、1.96元,重申对其“买入”评级。