金河生物:金霉素龙头地位稳固,动保环保齐飞翔

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:王乾 日期:2016-05-13

投资要点:

    首次覆盖,“增持”评级。公司饲料添加剂市场与品种齐发力,叠加环保业务继续保持高增长,16年公司业绩可期;疫苗业务循序渐进,团队构建、新品上线值得期待。预计2016-18年EPS分别为0.66/0.91/1.16元,考虑行业平均估值及公司主业快速增长,给予公司2017年33倍PE,目标价30.3元,“增持”评级。

    金霉素龙头地位稳固,主业增长势头强劲。公司目前拥有金霉素产能约5.3万吨,约占全球市场的47%;公司饲料添加剂销售以海外为主,其中硕腾交易额稳定在3亿元人民币。子公司动物药业15年业绩扭亏为盈,核心产品金霉素微囊实现快速增长。受益上游原材料玉米价格下行,业务毛利率或提升。

    战略进军疫苗行业,创造新盈利增长极。公司收购杭州荐量,16年将重点推广猪圆环疫苗,并积极推进市场苗销售;新产品猪胃肠炎、腹泻二联苗处于申请批文阶段,预计17年实现放量;考虑到内部管理磨合与团队建设,16年杭州荐量基本不贡献业绩,预计其后三年复合增速约为20%,将成为公司新的增长极。

    环保业务发力,轻资产模式加速扩张。14年公司成立金河环保,15年实现净利润1659万元(+255.68%),以“第三方运营”为扩张方式,毛利率约40%;16年预计公司环保业务业绩增长80%以上,造就公司新的业绩亮点。我国污水处理市场空间约700亿元。

    风险提示:原材料价格波动风险、人民币汇率波动风险等

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002688 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海家化 0.90 1.22 研报
瀚蓝环境 0.55 0.37 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
北方导航 0.22 0.10 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
浙江龙盛 0.69 0.60 研报
星辉娱乐 0.56 0.67 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
明泰铝业 0.82 0.58 研报
比音勒芬 0 0 研报
浙江鼎力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59