保利地产:销售增速稳健,投资布局加快

销售业绩稳健,但增速有所放缓。本月,公司实现销售面积141.59万方,销售金额200.61亿元,与上月历史高点值165.83万方和222.34亿元相比,分别回落14.62%和9.77%,这与一线城市政策的收紧不无关系。不过随着二线市场持续回暖,公司销售面积和金额同比分别实现44.22%和50.24%的增长,保持着相对较高的稳健增速。公司本期销售均价为14168元/平方米,同比增长4.18%,创近年来新高,主要受益于一二线城市价格的上涨以及推盘等因素的影响。

    投资加快,坚持布局一二线。4月公司共新增5个项目,土储面积共计43.63万方,计容建面144.60万方,权益面积131.88万方,总投资额达105.91亿元,占本月销售额比例过半。其中拿地权益建面环比增长92.16%,投资速度大幅加快。本期新增项目分别位于广州、厦门、合肥、郑州、海口等核心主流城市,且二线项目居多。其中位于厦门同安区的项目夺得本月当地地王,楼面均价达25838元/平方米,充分显示出公司对优质项目十足的把握,未来有望实现较高的溢价。

    两翼助力腾飞。公司在稳步推进地产主营不断提升的同时,不断加快在养老以及金融领域的布局。目前公司的养老项目已经布局北京、上海、广州以及成都,未来公司将进一步加快“三位一体”养老战略的推进。在金融方面,公司的信保基金目前资金管理规模庞大,并且新成立的保利资本能够为公司提供更加广阔的平台资源。未来,养老和金融领域的拓展有望为公司带来新的可能性。

    维持“买入”评级:公司国内地产主营蒸蒸日上,稳步向前,且公司还在积极开拓海外业务。“一体两翼”的养老战略以及金融平台也在不断加快推进。作为我国低估值的地产龙头,我们预计公司2016、2017年EPS分别为1.44和1.61元/股,对应当前股价的PE分别为6.42和5.74倍,维持“买入”评级。

    风险提示:政策收紧,销售增速不达预期。