通用航空装备行业:顶层设计呼之欲出,通航蛰伏多年有望起飞

事件:2016年5月4日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议决定了多个事项内容,其中包括部署促进通用航空业发展。

    核心观点:

    顶层推动通航产业,政策桎梏有望突破

    梳理通航政策历史,早在上世纪90年代,国家就出台了《中共民航总局党委关于发展通用航空若干问题的决定》,对通航发展提出了设想,但是由于通航产业自身的产业性质决定了通航政策推进一直比较缓慢,核心矛盾包括空域管理权限放开等。此次顶层设计重视和部署推进通用航空产业发展,对行业的政策松动有一定的促进作用。

    跨越通航产业“三座大山”,千亿市场空间值得期待

    在通航产业的发展过程中,一直呈现出供需两旺的局面,但通航飞行量指标一直无法突破,2012年仅增长2.8%,2008-2013年复合增速仅为5.6%。横亘在通航产业投资于需求之间有三座大山:(1)制度与政策;(2)飞信服务保障体系落后;(3)商业模式创新和航空文化普及。此次顶层设计重视通航产业,有利于跨越三座大山。根据通航资源网的测算,我国通航产业投资规模在2013年就达1584亿元,并且按照2012年《国务院关于促进民航业发展的若干意见》的规划,到2020年我国通用航空的发展任务是实现“规模化”,年飞行量达到200万小时,年均增长率19%。

    通航产业多个环节尚待培育,蛰伏多年今欲起飞

    通用航空产业链上游主要包括飞行棋器整机制造;中游以通航运营及其配套服务体系为主,涉及航空运营、飞机检测等;下游产业包括飞行员培养、管理人才培训等。经历了多年的培育之后,未来通航产业需要产业链各个环节相互配合。以配套机场为例,截止到2015年4月,我国通用航空机场数量为62家,2030年有望超过2000座,对未来通航产业形成强烈的支撑。

    投资建议:从机械行业的角度看,我们建议三条主线关注通航产业投资机会:(1)设备整机制造及配套设备类,例如无人机、直升机及相关信息化设备等,在通航产业兴起初期,设备是弹性最高的品种;(2)主打航线运营服务的企业,如飞机租赁等,产业成熟期,这类企业容易做大做强,成长为平台型企业;(3)垂直应用类企业,例如在农业植保、安全巡检等领域的应用。选股的角度,我们重点看好山河智能、隆鑫通用、德奥通航。建议关注新安股份(广发化工覆盖)、四川九洲(广发军工覆盖)、中直股份(广发军工覆盖)、四创电子(广发军工覆盖)、威海广泰(广发军工覆盖)、川大智胜(广发军工覆盖)、国睿科技(广发军工覆盖)等。

    风险提示:后续通航政策推动不及预期;行业需求不及预期。