润欣科技:IC设计技术型分销,先发资源优势

事件:我们于近期对公司组织了联合调研,观点如下:

    点评:

    1,公司作为A股仅有的几家技术型IC授权分销商,在半导体IC产业链中起到了承上启下的作用,公司是全球著名芯片设计巨头高通、恩智浦等公司的授权分销商,拥有网络通讯、智能手机、工业控制、消费电子行业的一大批尤其企业客户:如美的电器、中兴康讯、乐视TV、共进电子、TCL、DJI大疆。

    公司专注于无线连接芯片,和传感器芯片,广泛应用于移动支付、金融安全、智能家居、智能汽车、VR虚拟现实等领域。

    2,公司深耕中国市场,了解IC产业发展趋势,未来有做产业外延式并购,向上下游产业链做规模扩张的预期。

    3,在国家建立半导体产业基金,大力推进中国本土的IC产业发展的背景下,公司有望借助资本市场,遇到高速发展的机会。

    4,公司优势的业务无线连接芯片,和传感器芯片业务,是构成物联网发展的两大基础技术,有着非常好的产品和市场定位。

    投资建议:我们预计公司2016-2018年主营业务收入14.45、19.34和25.76亿元,分别同比增长16.39%、33.85%和33.19%,实现归属于母公司净利润5900、7800和10300万元,分别同比增长43.34%、32.48%和31.39%,EPS分别为0.49、0.65和0.86,给予目标价70元,84亿市值,“买入”评级。

    风险提示:物联网不达预期风险,客户流失风险,系统性风险。