农产品2015年报&一季报点评:经营不利,关注改革进展

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:林浩然,訾猛,王乾 日期:2016-05-04

投资要点:

    投资建议:深圳国企改革受益品种,2016为董事会换届窗口,能否借改革实现激励改善值得关注。公司资产价值显著、农批市场业务布局领先,未来产业整合空间巨大且准入门槛较高。由于规模巨大且大多为B2B交易,是极好的供应链金融温床。5.19将迎来董事会换届,考虑重资产扩张及不计冷库拆迁等影响,下调2016-2017年EPS预测至0.02/0.03(原为0.05/0.07),给予2018年预测0.04元,参考目前行业平均PB 估值(约6X),下调目标价至16元,维持增持。

    年报经营低预期,一季报同比扭亏,财务压力等制约业绩提升。2015年收入/净利润同比增5.4%/-75.6%,主要受2014年布吉市场冷库拆迁及农品加工业务缩减等影响。目前公司已布局40个农产品物流园项目,但扩张较快、资产较重也使得财务压力骤升,2015年短期/长期贷款同比分别增长至42.6/13.7亿(原为27.8/10.6),导致财务费用增加2.01亿(2014年为1.32亿)。1Q16受广西商铺确认收入、大象创投投资收益增加及海吉星检测退出并表等叠加影响,营收同比增长27.3%,实现归母净利润411万(2015同期为-549万)。

    股权之争暂冷,董事会换届窗口关注改革进展。近期深圳国企改革市场关注度提升,作为国资旗下重要平台农产品有望率先受益。5.1将迎来董事会换届窗口,目前公司拥有权益土地近1000万平,实际

    控制人深圳国资与二股东生命人寿股权仅差2%。一旦改革催动机制理顺,公司将迎来经营效率提升及资产价值回归。2016年CPI 有望保持温和上升,此外公司有望受益农业及农品相关政策实施。

    催化剂:国企改革取得进展;农产品宏观政策红利释放;

    风险提示:经济持续低迷;国企改革进度低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000061 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
康泰生物 持有 -- 研报
智飞生物 持有 -- 研报
安科生物 持有 -- 研报
美年健康 持有 -- 研报
片仔癀 持有 -- 研报
龙马环卫 持有 -- 研报
杰克股份 买入 -- 研报
康尼机电 买入 -- 研报
华测检测 买入 -- 研报
洛阳钼业 持有 9.88 研报
盛和资源 持有 23.04 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.05 0.80 研报
合肥百货 0.90 0.68 研报
苏宁云商 0.70 0.56 研报
潮宏基 0.81 0.93 研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
飞亚达A 0.42 0.40 研报
新华都 0.65 0.35 研报
金一文化 0 0 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
鄂武商A 0.72 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 33 持有 持有
清新环境 33 持有 持有
桐昆股份 32 持有 买入
中国国旅 30 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 持有
伊利股份 26 持有 持有
东江环保 26 持有 持有
聚光科技 26 持有 持有
生物股份 25 持有 持有
海大集团 25 持有 持有
三一重工 24 持有 持有
保利地产 24 持有 持有
通威股份 24 持有 中性
中青旅 23 持有 持有
锦江股份 23 持有 买入
华东医药 23 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 710 108 178
机械行业 452 77 145
生物制药 420 59 141
化工行业 369 71 124
酿酒行业 344 18 55
酒店旅游 343 25 136
房地产 323 44 124
农林牧渔 311 35 146
食品行业 311 28 64
建筑建材 304 51 151
金融行业 299 28 120
交通运输 298 39 92
汽车制造 283 43 64
环保行业 248 21 44
钢铁行业 220 35 71
电子器件 215 54 51
服装鞋类 198 25 57