金融行业动态跟踪:重磅政策频出,呵护金融稳健前行

证券业:政策频出支持行业市场化发展

    2016年1季度受市场大幅波动和交易量缩量影响,券商业绩出现下滑,投行和资管业务1季度业绩改善明显。近期监管层出台系列政策,意在引导行业市场化方向发展,整体看行业向上发展态势未变,新市场环境下行业格局分化加速,看好发展新环境下资本实力强、综合竞争力突出、风险控制领先的优秀券商投资机会。逻辑一:受益多层次资本市场改革和竞争力强的大中型券商:广发,招商;逻辑二:特色化差异化长江证券、国元证券;逻辑三:次新股,流通市值小,弹性大的宝硕股份、东兴证券;关注山西证券、国海证券。

    金控领域:2016是金控发展的元年,金控是今年重要的投资主题

    当前金融资产是地方资质佳、盈利强的重要资产,金融资产整合发展是地方国企改革的重要抓手。近期央企和地方国企打造金控平台节奏加快,国改和金改大背景下看好金控新模式的投资机会。建议投资者重点关注地方金控高弹性的大连友谊,浙江东方;稳增长、金控完善的中航资本和渤海金控。

    保险:回归保障价值为先,估值低位投资价值显现

    在低利率和市场环境波动影响下,大部分险企一季度净利润呈现负增长。然而各险企保险大幅增员营收能力增强,单季度原保费收入首次突破万亿。与此同时,保险产品传统为主结构优化,改善期限结构首年期交保费陡增,新业务价值大幅提高,内含价值增厚后发力量增强。同时在政策支持下各险企加大蓝筹股和其它类投资的开发和参与,保持低利率环境中较高的稳定收入。目前保险股在1倍P/EV左右,估值仍然处于低位,后期业绩增长和估值修复空间大,对行业继续维持增持评级。

    银行:积极处置不良渐成共识,重磅政策呵护银行稳健发展

    本周央行银监会发布票据126号文,银监会发布信贷资产收益权转让82号文,监管对于银行业金融机构的风险识别、监控和管理的力度加大,呵护行业规范发展,坚守不发生系统性风险的底线。从银行业年报及季报披露来看,不良暴露的外在压力和内在动力都在加强,银行业从羞于暴露不良到勇于确认不良、积极处置不良的趋势渐显。我们认为银行业的所储备的拨备厚度与拨备前利润水平足以确保行业安然应对经济下行、不良上升与行业转型的双重压力,行业估值PB0.87已处于历史低位,建议积极关注不良处置积极且改革转型力度大的银行标的。

    行业热点

    证券:上市券商15年业绩达历史高点,16年一季度出现下滑;证监会解读私募基金监管思路,尽快推动监管法规出台;商品期货市场监管力度加大,促进行业健康发展;创投基金或得政策利好,推动行业更快更好发展。

    保险:保监会提示赴港购买保险五大风险。

    银行:央行银监会发布票据市场126号文,信贷资产收益权转让82号文,行业风险纳入监管,风控可控呵护前行。

    风险提示:市场波动风险、改革推进不及预期、政策风险。