大港股份:地产主业低迷,介入高景气IC测试市场

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:瞿永忠 日期:2016-05-03

报告摘要:

    业绩摘要:2015年公司实现营业收入10.78亿元,同比下滑29.91%; 实现归属股东净利润-1,843万元,同比下滑147.83%。

    房地产行业低迷叠加剥离子公司,扣非净利润亏损较多。报告期内, 公司扣非净利润-8,947万元,同比下滑19.13%,主要是由于:1、房地产交付周期较长,今年确认收入较少;2、受镇江地区房地产新开工面积下滑影响,子公司港和新材亏损5,299万元;3、子公司大成新能源常年亏损拖累公司业绩,且剥离大成计提资产减值4,482万元,2015年并表净利润-8,010万元。2016年公司摆脱了子公司亏损的包袱,商业房逐步确认收入,且艾科半导体并表贡献业绩,净利润将扭亏为盈。

    毛利率大幅下滑,拖累净利率下滑4.22个百分点。报告期内,公司整体毛利率为19.97%,同比下滑6.50个百分点,主要是由于镇江地区房地产行业不景气,公司采取降价促销策略,房地产业务毛利率同比下滑18.73个百分点,为20.88%。报告期内,公司费用率与去年同期基本持平,受毛利率下滑影响,净利率下滑4.22个百分点,为-1.71%。

    全资并购艾科半导体,切入高景气集成电路测试市场。艾科半导体是国内较为领先的独立集成电路测试服务商,测试业务覆盖集成电路“设计-生产-封装”产业链每个环节。国内集成电路产业高速发展,且随着市场对集成电路技术要求的不断提高,集成电路测试也走向专业化分工,越来越多集成电路设计厂、晶圆制造厂和封测厂将测试外包给独立测试厂商。艾科半导体拥有优质客户资源,且独立半导体测试行业技术壁垒较高,公司将充分受益于行业的高速发展。

    盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为513.5%,114.9% 和27.22%,EPS 分别为0.13,0.27和0.34元,给予“增持”评级。

    风险提示:商业地产交付不及预期;艾科半导体业绩不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002077 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏州银行 持有 -- 研报
华正新材 中性 -- 研报
汇顶科技 中性 -- 研报
长电科技 中性 -- 研报
精测电子 中性 -- 研报
深南电路 中性 -- 研报
北方华创 中性 -- 研报
顺络电子 中性 -- 研报
京东方A 中性 -- 研报
今世缘 买入 -- 研报
山西汾酒 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏州银行 0 0 研报
长电科技 0.20 0.20 研报
京东方A -0.05 -0.03 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
华正新材 0 0 研报
深南电路 0 0 研报
汇顶科技 0 0 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
精测电子 0 0 研报
顺络电子 0.55 0.41 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
通威股份 33 持有 持有
贵州茅台 31 持有 中性
隆基股份 31 买入 持有
华泰证券 31 持有 持有
伊利股份 30 持有 中性
中信证券 29 持有 买入
上汽集团 29 持有 买入
万科A 29 买入 买入
格力电器 29 持有 买入
五粮液 29 持有 中性
三一重工 28 持有 中性
泸州老窖 28 持有 中性
中顺洁柔 27 持有 中性
当升科技 27 持有 中性
美的集团 26 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 612 86 313
汽车制造 560 36 315
金融行业 496 28 217
建筑建材 460 52 214
电子器件 419 55 241
钢铁行业 404 28 176
化工行业 394 61 111
生物制药 364 51 181
机械行业 345 41 132
家电行业 319 12 134
房地产 301 30 214
煤炭行业 288 24 110
酿酒行业 280 16 108
电力行业 240 31 74
交通运输 231 26 119
服装鞋类 226 20 119
农林牧渔 202 23 80