滨江集团:顺势而为,探索转型

滨江集团发布2016年一季报,16年一季度实现营收47亿,同比增长70.59%;实现归属上市公司股东净利润3.8亿,同比上升32.82%;每股收益0.14元。

    销售稳健,杭州市场优势明显:公司本期营收较上年同期大幅上升,主要系武林壹号、上虞城市之星以及金色黎明三期部分楼盘交付,结算规模大幅提升。由于上虞城市之星项目毛利偏低,拖累整体利润率提升,但从全年来看,考虑到今年结算资源的优化,全年毛利率改善趋势明确。公司2016年一季度销售额80亿,预计2016年公司在保持200亿的基础上有望向250亿发起冲击。

    积极布局一线,资金面改善助力转型:公司于新增杭州土地建筑面积10万平米,进一步巩固公司在杭州的地域优势。同时去化发力叠加公司积极偿还高利率负债,公司短期偿债压力和净负债率如期继续下行,公司明确区域战略为:在上海市场采取“进攻”战略,在杭州市场采取“相持”战略,对金华等城市的现有项目快速去化。16年3月公司定增募集资金总额达27.5亿元,本次定增有助于改善公司的财务杠杆,为未来新业务投资带来空间。

    积极探索转型方向,拓展投资渠道:公司董事会2016年提出一体两翼战略:以房地产为主业,两翼分别为服务板块和投资板块。投资板块方面,去年以来公司已经与经纬中国、天堂硅谷、普华天勤等投资机构开展合作,根据公司公告,2016年公司将投资额度调整为未来5年50-100亿元,其中2016年投资规模计划在20亿-60亿,投资方向定为大健康、环保、文化旅游、工业4.0等方向。

    盈利预测与投资评级:我们看好公司积极转变的决心,预计16、17年EPS为0.43、0.51元,维持公司“增持”评级。