中南传媒:龙头地位稳固,持续布局教育&老年产业

维持较高股息率

    公司披露2015年年报,15年实现营收100.85亿元,净利润16.95亿元,分别同比增长11.58和15.41%;其中,报媒营收下滑,财务公司贡献净利润1.43亿元,同比增长69.71%;每10股派发现金红利2.9元(含税),维持较高股息率。

    出版发行业务稳步增长,将构建以IP为核心的全版权运营平台

    作为出版行业龙头公司,公司传统出版发行业务保持持续增长,2015年公司出版业务营收增长10.01%,发行业务增长14.55%,首次跻身全球出版企业前十,列第七位。毛利率方面保持平稳。公司将构建以IP为核心的全版权运营平台,推动优秀图书产品和团队向影视剧、动漫等领域跨界经营,进一步挖掘内容价值。

    在线教育进入生态圈建设阶段

    2015年天闻数媒实现营收4.0亿元,净利润2347万元,同比增长72.51%和4.08%。AiSchool在线教育解决方案产品已覆盖全国20个省(区、市),137个区县,1716所学校,实现十六个区域云建设,并成功落地苏丹海外市场。未来将以B2B为依托,逐渐拓展至C端,构建依托于CCE云课堂、区域教育云及“三通两平台”的完整产品线,形成“平台+内容+服务+运营”的在线教育闭环生态圈。公司AiSchool在连续几年跑马圈地之后进入生态圈建设阶段。

    老年产业稳步发展,构造老年产业闭环格局

    2015年《快乐老人报》继续巩固全国最大老年报媒地位,枫网从功能型网站转型为快乐老人产业核心平台,老人旅游社、老人生活馆深受欢迎。借助于优势老人媒体以及服务平台,公司在构建“快乐老人文化生态圈”的工作中更进了一步。

    投资建议

    公司主营业务稳健,其文化底蕴以及优势资源滋养浇灌教育和老人产业,目前公司预计16至17年净利润为19.06亿元和21.59亿元,对应PE为16.5X和14.6X,维持买入评级。

    风险提示:报媒广告持续下滑。