北京银行:小微和个贷占比上升,投贷联动业务具有优势-
盈利增长主要来自规模扩张和手续费。2015年北京银行实现归属母公司股东净利润168.39亿元,同比增长7.78%,每股收益1.33元。盈利增长主要来自: 规模扩张(14.1%),手续费增长(6.3%),但部分被拨备增加所抵消(-14.2%)。加权平均年化ROE 爲16.26%,同比下降1.72个百分点。业务管理费同比增长21.2%;成本收入比24.99%,同比上升0.33个百分点。
存放同业款项对资産增长贡献最大,主动负债对负债增长贡献最大。2015年北京银行总资産、贷款分别较2014年末增长21.02%和14.23%;总负债和客户存款较上年末增长20.99%和10.78%。资産增长主要来自:存放同业款项(贡献10.9%),其次是贷款和证券投资(贡献6.1%和4.6%),负债增长主要来自:应付债券(贡献8.3%,增长主要来自同业存单),存款(贡献7.0%), 同业及其他金融机构存放款项(贡献5.4%)。年末存贷比75.8%,较年初上升2.6个百分点。
4季度NIM 环比下降。2015年末NIM 和NIS 分别爲 2.15%和2.22%,同比分别下降7个和4个基点,主要由于存贷利差收窄28个基点,以及发行债券占比上升,存款占比下降抬高负债成本。以期初期末平均余额计,4季度NIM2.13%,环比下降5个基点,降幅较3季度略微扩大1个基点。预计未来公司主动负债的占比仍将继续提升,对负债成本构成压力。
下半年不良生成率加快,但在同业仍较低,逾期增速放缓,关注类占比稳定, 逾期与不良剪刀差保持审慎。15年末不良余额86.55亿元,较年初增长49.64%, 较上半年增长27.52%。不良净生成率0.52%,同比提高0.16个百分点,较上半年提高0.22个百分点,在已公布年报的上市银行中仅高于盛京。不良率1.12%,较15年上半年上升0.17个百分点,环比增长2个基点。 关注类占比1.05%,较14年末下降了24个基点,和15年上半年持平。逾期贷款余额116.76亿元,较中期增长7.06%,其中逾期三个月以上的贷款较中期增长13.4%,增速较上半年均有所放缓。逾期占比爲1.51%,较中期略升3个基点。逾期3个月以上/不良的比值爲92.7%,较中期下降11.5个百分点,不良划分标准保持审慎。本期计提贷款损失准备73亿元,同比增长58%。拨备覆盖率311.8%,较中期下降24.5个百分点;拨贷比3.48%,较中期上升0.38个百分点。存量拨备仍较爲充足。
手续费佣金净收入增速加快。2015年实现手续费及佣金净收入71.20亿元, 同比增长49.0%,增速较2014年提高28个百分点,较2015年上半年提高21个百分点;占营业收入的比重16.15%,较2014年提高3.2个百分点。2015年手续费收入75.88亿元,同比增长46.67%,其中投行收入和保函及承诺业务分别贡献手续费收入增速12.9和9.5个百分点,代理和理财业务分别贡献5.7个百分点。期末理财管理计划余额 528亿元,较年初增长 195%。
互联网金融创新业务领先同业,投贷联动在首批试点行中具有优势和想像空间。互联网金融领域,2015年,公司成爲“芝麻信用”首家合作银行。直销银行基数仍小,增速飞快,客户数24.6万户,储蓄存款6.3亿元,较期初增长 463.1%;资金量6.9亿元,同比增长 322.2%。北京中关村区域占据全国1/3的科技企业和创业资源,创客体系在全国最完善,作爲在中关村地区具有地域优势、客户资源优势、服务科技企业经验优势的中小银行,在首批试点行中,北京银行在发展投贷联动业务上具有优势和想像空间。截至 2015年末, 北京银行的科技金融贷款余额710亿元,较年初增长 11%;文化金融贷款余额330亿元,较年初增长 49%。目前公司已成立投贷联动领导小组,计划筹备投贷联动子公司。目前公司科技企业贷款规模750亿,将近3800户客户。公司的目标是成爲投贷联动最具特色银行。
小微和零售贷款增速快于全行,活期存款占比上升较大。小微企业贷款余额 2351亿元(不含个人经营性贷款),较年初增长 19%,高于全行14%的贷款增速;占贷款总额的30.3%,较年初上升1.0个百分点。零售贷款1893亿元,较年初增长 23.7%;占比24.4%,上升1.7个百分点。零售贷款增长主要来自个人按揭贷款。贷款占比下降的行业主要是制造业、房地産业、批发和零售业。储蓄存款余额 2079亿元,较年初增长 12.9%;占比20.4%,较年初上升0.3个百分点。活期存款占比49.4%,较中期上升5.1个百分点,主要来自企业活期存款占比上升。
给予长綫买入评级。地方债置换:去年置换地方债175亿左右。关于MPA 监管影响:去年对于小企业贷款增速高于全行,存款偏离度低,14项指标中多项指标表现较好,在ABC 3级监管分类中,公司属A 档范围。核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别爲8.76%,9.14%和12.27%,较中期分别上升0.16,0.54和0.76个百分点。预计16-17年盈利增长13.3%、12.4%, 目前16年PE/PB 爲7.0和1.04倍。公司资産质量保持优异,存量拨备充分, 在互联网金融、混业经营方面走在同业前列,考虑到估值部分反映了优质基本面,给予长綫买入评级和12.7元的目标价。