中国平安:寿险保费大幅增长,互联网金融亮点纷呈

事件:2016年4月27日,中国平安公布2016年一季报,公司一季度实现营业收入2088.6亿元,同比增长19%;归属母公司股东净利润207亿元,同比增长3.7%,EPS为1.16元。公司各项业务稳步发展,净利润增速有所放缓,但在利率下行、股市不振、投资端承压的环境下高于行业水平,整体符合预期。

    寿险保费高速增长,新业务价值大幅提升。2016年一季度,中国平安寿险业务实现规模保费1347.16亿元,同比增长28.3%,增速较去年同期大幅提升13.9个百分点,开门红业绩优异。优化渠道、提升价值的核心路线继续推进,一季度个人代理人渠道实现规模保费1190.45亿元,同比增长27.7%;电销渠道实现规模保费38.98亿元,同比增长32.4%,市场份额稳居第一。新业务价值130.84亿元,同比增长38.3%。

    产险业务稳步发展,综合成本率优势明显。平安产险2016年一季度实现保费收入435.52亿元,同比增长3.9%,其中车险业务保费收入372.93亿元,同比增长17.5%。交叉销售、电话和网络销售实现保费收入216.52亿元,同比增长18.3%,占到产险总保费收入的49.7%,贡献进一步加大。2016年一季度综合成本率94.3%,较去年有所下降。在当前竞争、分化加剧的车险市场中,中国平安多元化的销售渠道和优秀的经营管理能力优势显现。

    互联网金融亮点多,客户迁徙资源丰富。中国平安互联网金融战略进一步深化,亮点纷呈:陆金所累计注册用户超2,105万,较年初增长275万,活跃投资用户超483万,较年初增长120万,一季度总交易量为13,009亿元,同比增长逾4倍;“平安好医生”APP累计用户近6,500万,日咨询量峰值突破25万;支付业务与积分业务实现交易规模6,316亿元,同比增长208.3%。互联网金融的发展带来丰富的客户资源和迁徙率,2016年一季度,平安核心金融公司新增917万客户中有263万来自互联网用户的转换。

    投资建议:中国平安寿险保费高速增长,净利润增速符合预期。作为未来互联网金融和综合金融的领军企业,发展前景良好,推荐买入。预计2016年EPS为3.64元,EVPS为36元。

    风险提示:利率下行环境压力。