京山轻机:传统业务稳步推进、切入智能制造行业

主要观点

    1.公司传统业务下滑,新业务有所突破。

    公司业绩较去年上升,但是传统主营业务包装机械收入为3.78亿元,同比减少11.75%。收入增加的主要原因是报告期内公司完对惠州三协的并购,其自动化产品、自动化生产线及精密件业务均是公司新的增长点。

    受益于资本运作,公司利润大幅增加。公司2015年继续进行证券投资和购买理财产品,通过控制风险,稳健操作,全年共实现收益超5000万元,产生了较好的经济效益。

    同时,公司完成并购惠州三协,成功切入机器人行业,前景十分乐观。并据公司公告其子公司武汉耀华有望改制设立股份公司登陆新三板,若挂牌新三板成功将提升公司价值,未来看点十足。

    2.智能制造市场潜力巨大,机器人是重要突破口。

    国际机器人联盟(IFR)预测,2016年全球工业机器人本体销量将达19.2万台。巨大的市场需求为机器人产业提供了强劲的发展动力和支持。我国2015年颁布的《中国制造2025》明确将工业机器人列入大力推动突破发展十大重点领域之一,根据《工信部关于推进工业机器人产业发展的指导意见》,到2020年,我国要建立完善的智能制造装备产业体系,产业销售收入超过3万亿元,实现装备的智能化及制造过程的自动化。未来机器人市场空间巨大。

    3.实施高度精品战略,紧跟智能制造步伐。

    公司的发展战略确定为在稳固原有主业包装机械和汽车零部件制造的基础上,重点向机器人行业拓展。

    2015年,公司开始进行工厂自动化改造,拟改造工作环境,实现物流自动化、制造自动化和信息化,加快公司智能制造、高端制造的转变。

    同时,公司并购惠州三协完成后,将利用其在机器人行业的优势,进行公司内部的业务互补,推动公司向机器人产业的转型,进一步提高公司的竞争能力和盈利能力。

    4.盈利预测:预计公司16-18年实现归属母公司净利0.52亿、0.80亿、1.02亿,对应EPS 为0.11、0.17、0.21元,对应PE 为131X、86X、67X,给予推荐评级。

    5.风险提示:新业务拓展不及预期。