金枫酒业:一季报点评

事件:金枫酒业公 布一季报。

    收入显著增长,利润恢复缓慢。一季度实现营业收入3.35 亿元,同比增长 17.99%;营业利润0.81 亿元,同比增长0.68%;利润总额0.82 亿元,同比增长 1.36%;归属上市公司股东的净利润0.62 亿元,同比增长1.40%;基本每股收益 0.12 元,与去年同期持平。

    销售费用增长较快,盈利水平有所下降。一季度毛利率53.54%,同比下降0.58 个百分点,销售费用率14.62%,同比下降个4.26 百分点。管理费用率11.77%,同比下降2.03 个百分点;净利润率18.04%,同比下降2.84 个百分点。

    市场推广带来费用增长。去年四季度以来,金枫酒业增加了市场费用投入,主要是用于巩固上海市场,提高在上海周边市场的份额,以及一部分外地市场的推广。目前已经取得了一定效果,但是也带来了费用水平的提升。

    新品推广和并购后的整合值得期待。料酒正在商超中按调味品铺货。专门针对不同食材设计了不同产品,将逐步上市。葡萄酒业务目前总量仍较小。公司内部已经开始在采购环节进行整合,成立了供应管理部,对大宗原辅料进行统一采购,下一步将加强产品标准化和品质控制。

    维持对金枫酒业的“增持”评级。

    风险提示:目前黄酒行业的仍然比较分散,行业内不确定因素较多, 对于其风险应予以充分关注。