金地集团:业绩高速增长,凸显龙头力量

报告要点

    事件描述

    金地集团披露2016年一季报,主要内容如下:2016年一季度公司实现营业收入67.19亿元,同比增长83.74%,净利润3.35亿元,同比大幅增长326.21%,EPS 0.07元。

    事件评论

    结转增加带动业绩猛增。一季度房地产市场大幅持续向好,且公司布局优异,期末累计实现签约面积138.2万方,签约金额204.1亿元,同比分别大幅增长134.6%、206.5%。本期营收同比增长83.74%,净利润爆发式增长326.21%,业绩表现亮眼。

    融资持续表现,财务保持稳健。报告期内,公司完成本年度前两期中期票据的发行,募资总额20亿元,发行利率为3.69%,融资成本处于行业低位。3月22日,公司2016年第一期公司债券发行完成,募资总额30亿元,票面利率低至3.00%。持续低成本的融资将有力改善公司负债结构。本期末,公司净负债率为47%,货币资金/(短期负债+一年内到期长债)为1.17,短期偿债压力小,财务结构稳健。

    推盘聚焦核心二线,后续销售持续看好。随着本轮地产复苏大潮不断向前推进,目前热度已由一线传导至二线。公司及时抓住回暖契机,将其推盘计划聚焦在武汉、长沙等核心二线城市。且一季度新开工面积约100万方,竣工面积50万方,同比分别增长84%、63%,将充分保证后期的持续销售,公司未来业绩和销售齐增是大概率事件。

    金融、物业持续加码。公司是国内最早涉足金融业务的地产企业之一,旗下拥有的“稳盛投资”管理着多支房地产基金,且规模较大,募资能力较强,公司在金融业务方面也不断取得新突破。而公司旗下的物业集团经过20余年的发展,在管理规模和质量上都稳步增长,目前管理面积已经超过5000万方,其中外拓管理面积占比已提升至30%,总体覆盖的城市共36座。未来公司将进一步加大外拓的力度,推进物业业务快速发展。

    投资评级:作为拥有1600万方土储的行业龙头,公司一直坚持深耕一线及核心二线城市,伴随此轮行业的上行,公司今年的业绩有望取得新的突破。我们预计公司2016、2017年 EPS 分别为0.89和1.08元,对应当前股价的PE 分别为13.46和11.15倍,维持“买入”评级。

    风险提示:区域市场波动影响销售。