医药生物行业:2016年医改重点工作任务“国十条”点评,“大医改”主题再添政策催化剂

投资要点

    事件:近日,国务院办公厅正式印发深化医药卫生体制改革2016年重点工作任务,部署了10大方面共50项医改工作任务(我们简称为“医药国十条”)。

    点评:从此次年度重点工作任务中我们看到--一方面无论是控费降价、限制辅助用药的持续还是“三明模式”在部分省份的推广都将是大概率事件,这对于传统医院渠道处方药构成了一定压力,但另一方面,近期行业重磅政策频出,这些领域都符合医改政策导向,长期空间也非常广阔,而医药“国十条”的推出有望将各项行业政策事件推向新一轮高潮。因此我们重申“大医改”相关主题依然是贯穿全年的主线,这其中市场关注度最高的包括处方外流、分级诊疗、一致性评价等主线,相关的市场投资机会也值得关注:

    1)、处方外流:国十条强调16年新增试点城市所有公立医院取消药品加成,禁止医院限制处方外流,鼓励连锁药店发展,与此同时各地政府企业也积极合作和试点处方流转平台,处方外流已是大势所趋。我们认为,全国性“分销+零售”双龙头(如国药一致、上海医药)、区域性双龙头(如九州通、华东医药、新华制药、英特药业、人民同泰)都将获得业务增量,而这些商业龙头也将受益两票制推行导致的行业集中度的提升;从长期来看,连锁药店龙头企业(一心堂、老百姓、益丰药房)也将受益。

    2)、分级诊疗:国十条确立了16年分级诊疗的具体目标,并新增了“新制修订50个疾病的临床路径”的具体要求,临床路径管理的推行将极大的规范和促进分级诊疗的标准化和上下级医疗机构间转诊的畅通有序。我们认为,分级诊疗对应的第三方检测(迪安诊断)、第三方影像(华润万东)、康复医疗(澳洋科技),以及在基层市场尤其是县域级医院产品、渠道和医生资源布局扎实的企业(如通化东宝、华东医药)有望受益。

    3)、一致性评价:近期国务院、CFDA接连发文部署一致性评价,此次国十条也提出推进仿制药质量和疗效一致性评价。建议重点关注:受益于实验大幅增加和涨价的CRO公司(推荐泰格医药,关注亚太药业、博济医药、ST百花等);国内辅料企业(关注山河药辅);具有海外规范市场销售或创新药、注射剂为主的企业(如恒瑞医药、华海药业、长春高新、通化东宝等)。

    风险提示:政策落实慢于预期。