长城影视年报点评:营收高速增长,广告与优质内容潜力非凡

投资要点:

    营收高速增长,广告业务与优质内容潜力非凡。

    公司于4月26日公布2015年年报,期间共实现营收9.93亿元,同比增长94.74%;归属于上市公司股东净利润约2.32亿元,同比增长18.00%。

    报告期内公司营收大幅增长主要是由于广告业务的进一步强化—公司在2015年通过收购东方龙辉60%股权、上海微距60%股权、上海玖明51%股权和浙江中影51%股权,与前一年度收购的上海胜盟、浙江光线一起,壮大了公司广告业务整体的盈利能力及综合竞争力。报告期内,公司实现广告业务收入5.79亿元,较去年同期增长424.84%,在主营业务收入中占比已经超过一半,显示出强劲的增长势头。从细分业务上来看,目前公司的广告业务板块已涵盖电影映前广告、户外媒体广告、优质电视媒体资源代理等多个子版块,在增厚公司业绩的同时有望与公司优质内容形成较为明显、深入的协同效应,使得未来公司的内容营销有望持续加码,内容变现能力进一步突出。

    另一方面,公司全年共有十部剧取得发行许可证,使得公司电视剧业务收入及利润基本与去年持平,其中《隋唐英雄5》、《末代皇帝传奇》、《地雷英雄传》三部剧在上星卫视首播均取得了不俗的收视率。公司今年将继续纵向发展精品内容,进一步深化内容端的布局,目前计划参投《陆垚知马莉》、《南极绝恋》两部精品电影,同时根据市场情况择机参与其他电影,未来还将进一步与中游广告、下游影视基地形成全产业链的良性互动和协同效应,实现资源的共享和品牌共振效应。

    投资建议与盈利预测。

    我们认为公司今年的看点一方面将是精品内容端的进一步横向扩展,另一方面将是以广告业务为代表的内容营销业务将在今年继续释放利润并逐步产生协同效应,我们继续中长期看好公司务实、踏实的经营理念,继续维持之前“买入”的投资评级,预计公司2016-2018年EPS 分别为0.50、0.66和0.82元/股,建议投资者保持持续关注。