滨江集团:布局优化,转型提速

滨江集团发布2015年年报,15年实现营收126亿,同比增长7.31%;实现归属上市公司股东净利润10亿,同比增长20.97%;每股收益0.37元。

    销售实现历史突破,保持杭州龙头地位:公司本期结转规模平稳增长,但是项目质量明显提升,武林壹号等高毛利项目助推利润率提升10个百分点,同时销售管理费用率为1.6%,创下近年新低,是利润增速高于营收增速的主要原因。在16年市场支持力度延续,预计2016年公司在保持200亿的基础上有望向250亿发起冲击。

    有保有攻,区域战略积极优化:2015年是公司区域战略优化之年,全年拿地金额达73.3亿元,公司首次进入上海,彰显公司布局一线主流城市的坚决态度,未来并将持续投入90亿拓展上海市场。公司明确区域战略为:在上海市场采取“进攻”战略,在杭州市场采取“相持”战略,对金华等城市的现有项目快速去化。16年3月公司顺利完成定增,募集资金总额达27.5亿元,本次定增有助于改善公司的财务杠杆,为未来的新业务投资带来空间。

    积极探索转型方向,拓展投资渠道:公司董事会2016年提出一体两翼战略:以房地产为主业,两翼分别为服务板块和投资板块。投资板块方面,去年以来公司已经与经纬中国、天堂硅谷、普华天勤等投资机构开展合作,根据公司公告,2016年公司将投资额度调整为未来5年50-100亿元,其中2016年投资规模计划在20亿-60亿,投资方向定为大健康、环保、文化旅游、工业4.0等方向。

    盈利预测与投资评级:我们看好公司积极转变的决心,预计16、17年EPS为0.43、0.51元,维持公司“增持”评级。