多氟多:一季度归母净利同比增1245%,3亿资金助力公司发展

事件:2016年4月17日,公司发布2016年第一季度报告称,公司实现营业收入5.38亿元,同比增长17.33%,实现归母净利润1.12亿元,同比增长1245.13%,EPS为0.45元,同比增长1025%。与此同时公司披露2016年1-6月业绩预告称,公司1-6月归母净利润范围为2.47-2.52亿元,同比增长2500%-2550%。

    六氟磷酸锂价格高位维持,盈利能力进一步增强:2015年公司六氟磷酸锂产销全国第一,预计年底产能将扩至6000吨,龙头地位稳固。同去年年中相比,六氟磷酸锂原料成本增加不到4万元/吨,而售价由9万/口屯增至目前约40万元/0屯,单吨盈利空间20万以上。由于六氟磷酸锂技术门槛高,扩产周期需要12-18个月,大部分企业新增产能要在2016年末或2017年才能得以释放,因此今年六氟磷酸锂市场仍将处于供不应的状态,预计六氟磷酸锂今年均价将达35万元/吨以上。六氟磷酸锂价格的高位维持,将是公司业绩巨幅增长的保证。

    国开基金与中原资产3亿专项资金助力公司发展,红星汽车产品入选工信部目录(第3批):公司4月17日公告称,国开基金拨付2亿专项资金支持公司年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目,建设周期54个月;另拨付0.6亿支持年产3亿安时锂电池及配套项目,同时中原资产管理公司向该项目配套投资0.4亿元,建设周期24个月。3亿专项资金的支持,将有利于缓解公司项目建设的资金压力,加速推进项目建设。公司15年锂电池销售1.65亿瓦时,预计16年超6亿瓦时,公司锂电池以三元为主,近期行业受骗补和客车暂停使用三元锂电池影响,但拟安装公司三元锂电池的红星牌纯电动多用途乘用车(产品型号:HX640IBEV),已于近期入选工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第3批),六氟磷酸锂+动力电池+整车全产业链格局的协同效应已初显,公司发展后劲十足。

    投资建议:预计公司2016-2018年EPS分别为2.32、2.80、2.10元,对应PE分别为31.3、25.9、34.6倍,给予“买入一A”评级,6个月目标价上调至110元。

    风险提示:产能扩张不达预期,六氟磷酸锂价格大幅波动,下游需求萎缩