国瓷材料:业绩符合预期,产品储备丰富,发展后劲充沛

新产品放量,业绩高增长

    公司发布年报。2015年,公司实现营收5.33亿元,同比增长42%,归属上市公司股东净利润8592万元,同比增长36%,业绩符合预期;业绩增长主要来自于纳米级复合氧化锆和喷墨打印用陶瓷墨水业务量的增加。

    深耕纳米复合氧化锆产业链,打造重要利润增长点

    公司率先突破国外技术垄断,掌握了先进的生产技术,实现了纳米级复合氧化锆的产业化生产,公司下游客户主要为光纤连接器、齿科材料、特种结构器件、人工关节以及燃料电池等高端领域;同时,2015年完成了在手机背板、陶瓷刀等应用领域的性能改进工作。目前一期600吨产能已满产,另外700吨产能在陆续投放过程中;随着未来3500吨增发项目的产能投放,氧化锆业绩将持续贡献高额利润。

    此外,公司深耕氧化锆产业链,以8250万元增资爱尔创取得其25%股权;爱尔创产品主要包括医疗齿科陶瓷、光通讯器件两大类。齿修复产业全球市场空间近千亿,空间巨大。

    高纯超细氧化铝受益新能源汽车发展,存爆发点

    公司高纯超细氧化铝目前主要用于锂电池隔膜涂覆,可极大增强电池抗燃爆性能;受益国内新能源汽车快速增长及国家对锂电池安全标准的提高,预计锂电池隔膜湿膜法未来两年内产能将迎爆发式增长;公司产品已经通过了在电池隔膜领域应用的验证,正进行大规模批量供货,该业务存爆发潜力。

    陶瓷墨水受累房地产行业低迷,销量增速放缓

    新产品储备丰富,发展后劲充沛

    除上述产品外,公司持续进行诸多产品储备。例如,积极开拓氧化铝基催化剂、结构件产品的市场;陶瓷墨水领域积极推广渗花墨水。

    预计16-18年净利润分别为1.28/1.81/2.45亿元,维持“买入”评级。

    风险提示:新产品投放低预期;产品价格大幅波动。