中威电子:计算机行业

核心推荐理由:1、高速公路视频监控龙头。中威电子2000年成立以来专注于安防视频监控传输技术的研发,主打产品为安防视频监控平台和前后端,目前已经是是高速公路视频传输领域的龙头企业,市场占有率达到30%以上。

    2、业务向平安城市、智能交通领域拓展成效明显。从近几年公司不同业务收入比例来看,公司对高速公路业务依赖程度有所下降,而来自平安城市和智能交通领域收入占公司的收入比例不断提高,说明公司主业从高速公路向平安城市、智能交通的拓展取得明显效果,公司未来几年业务收入有望持续增长。3、植根高速公路信息化,切入移动互联网领域。2014年中威电子与北京中交汇能签订了1.53亿元销售合同,相当于公司2013年度营业收入的128%。同时,公司在高速公路领域从视频监控解决方案提供商向提供互联网服务转变。公司不仅与中交汇能合资成立子公司,而且2014年底与浙江智慧高速公路服务有限公司签订了为期10年的合作协议书。近期公司拟与山高信息合资成立互联网公司进行山东高速公司WiFi建设。4、公司业绩快报显示,2015年公司销售收入同比增加27.37%,归属于普通股东的净利润同比增加13.47%,主要原因是公司增加市场投入加大销售力度。

    盈利预测和投资评级:根据公司业绩快报数据计算,2015年公司的EPS约为0.17元,低于预期。我们预计公司2016和2017年的EPS分别为0.29元和0.36元,维持“增持”评级。

    风险提示:毛利率下降、高速移动无线宽带互联网项目试验不及预期。