钢研高纳:紧抓军工行业对高温合金需求的放量

事件:2016年4月12日钢研高纳发布16年一季报,一季度公司实现营业收入1.56亿元,同比增加20.43%;实现归属于上市公司股东净利润0.21亿元,同比增加2.76%;基本每股收益0.0652元,同比增加2.03%。

    点评:

    紧紧抓住军工行业对高温合金需求的放量。公司是国内少数几家高端高温合金生产研发企业之一,主要业务板块是变形高温合金、铸造高温合金、粉末高温合金以及弥散强化合金等专业化高温合金,是制造航空航天发动机热端部件的关键材料。公司60%以上的产品面向航空航天领域客户,2016年,空天海电子等军品市场继续保持稳步增长态势,民品市场核电、石油化工等有所放量,航空航天舰船发动机等军品市场将继续放量,公司经营工作紧紧抓住航空航天舰船等军工行业对高温合金需求放量的难得机遇。

    公司主业平稳增长。随着国内航空航天、核电、发电设备等下游行业的快速发展,公司高温合金主业持续保持稳步增长,16年一季度公司营业收入同比增长20.43%,归母净利润同比增长2.76%。销售规模扩大致应收账款增加43%;大额采购合同预付款增加致预付款项增加119%。公司是高端高温合金市场的传统企业,技术、规模优势明显,16年有望充分受益国内高温合金行业的前景继续发展红利。

    盈利预测及评级:按公司最新股本计算,我们预计钢研高钠16-18年的每股收益分别为0.41元、0.48元和0.50元。我们看好国内高温合金材料领的广阔发展前景,以及公司的核心技术能力,维持公司“增持”评级。

    风险因素:下游行业需求低迷,公司项目进展低于预期。原材料价格波动较大,可能导致毛利率下降。航空航天产业政策变化、行业波动,将影响公司业绩增长。