晨光生物:限制性股票激励草案出炉,利好长期成长

完善激励机制,保障业绩增长:激励草案覆盖公司中高层管理人员及核心业务/技术骨干,激励较为充分,有利于公司实现利益共享,风险共担机制,保障公司未来持续健康发展。公司授予激励对象的限制性股票价格为11.60元/股,为公司公告前20个交易日公司股票均价19.38元的50%。

    解锁条件较为合理,预计大概率完成:公司激励对象在未来24个月内分两期解锁,每期解锁比例50%;解锁考核条件以15年业绩为基数,16、17年公司扣非归母净利润增长分别不低于30%、69%,即16、17年的扣非归母净利润分别需达到0.65亿元、0.85亿元才能解锁,我们认为解锁条件较为合理,预计能够大概率完成。同时,激励计划成本分三年摊销,合计407.96万元,对公司整体利润影响不大。

    卓越的生产型公司,未来发展潜力巨大:公司是典型的生产型企业,通过不断扩充植物提取品类,实现规模效应与成本优势。同时公司技术与研发实力领先,不断开发深加工产品,实现盈利能力的提升。公司的发展路径是从色素提取到植物提取,并不断延伸至下游医药与保健品等领域,实现业务的多元化与抗风险性。定增资金到位后,外延并购预期强烈,有望积极布局下游相关领域,成为公司未来新的潜在看点与增长点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.43元,0.49元和0.54元,维持“增持”评级。

    风险提示:业绩不达预期;原材料价格大幅波动。