大有能源:煤炭产销同比下滑,4季度环比增亏

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:董辰 日期:2016-04-11

事件评论

    公司煤炭产销同比下滑。2015年公司原煤产量1590.26万吨,同比下降296.40万吨,降幅15.71%,商品煤产量1568.69万吨,同比下降15.53%;商品煤销量1447.17万吨,同比下降248.50万吨,降幅14.66%。受行业需求下滑影响,公司煤炭产销量同比下滑。其中4季度公司商品煤产销量分别为358.12、333.33万吨,环比分别下降8.63%、11.59%。公司2016年计划原煤产量1680万吨。

    煤价弱势成本刚性,煤炭毛利率大幅下滑。2015年公司煤炭平均销售价格226.15元,同比下跌114.07元,跌幅33.53%。吨商品煤成本219.73元,同比下降12.60元,降幅5.42%,相比弱势煤价公司成本略显刚性,吨煤毛利同比下降101.47元至6.43元,煤炭开采毛利率同比下降28.87个百分点至2.84%。煤炭贸易毛利率为1.59%。

    期间费用控制得力。2015年公司期间费用合计10.06亿元,同比下降21.20%,其中销售费用同比下降34.13%主因运费减少,管理费用下降19.78%主要源于职工薪酬减少;财务费用同比上升206.14%,主要是利息支出增加所致。

    4季度产销下滑,计提减值损失致业绩环比增亏。4季度公司煤炭产销环比下滑,市场价格弱势,对公司盈利造成一定冲击,4季度毛利环比下降1.32亿元,同时计提资产减值损失1.58亿元(主要是坏账及存货减值),加重公司业绩负担。4季度公司归属净利润-7.08亿元,环比增亏3.61亿元。

    关注地方供给侧改革进展,维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.38、-0.35、-0.34元,维持“增持”评级。

    风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600403 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中国电影 买入 -- 研报
光线传媒 持有 -- 研报
华谊兄弟 持有 -- 研报
万达电影 持有 -- 研报
分众传媒 持有 -- 研报
博雅生物 买入 -- 研报
科伦药业 持有 -- 研报
安图生物 持有 -- 研报
片仔癀 持有 -- 研报
迈瑞医疗 持有 -- 研报
爱尔眼科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
博雅生物 0.99 1.03 研报
生物股份 0.44 0.55 研报
中粮糖业 0.18 -0.07 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
金河生物 0 0.87 研报
中粮生化 0.35 0.33 研报
海利生物 0 0 研报
梅花生物 0.49 0.26 研报
普莱柯 0 0 研报
南宁糖业 0.82 0.24 研报
瑞普生物 0.85 0.67 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 38 持有 买入
万科A 38 买入 买入
中信证券 37 持有 买入
贵州茅台 37 持有 持有
先导智能 37 持有 买入
保利地产 36 买入 买入
上汽集团 36 持有 买入
恒立液压 33 持有 中性
北方华创 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 中性
瀚蓝环境 32 持有 持有
通威股份 32 持有 持有
烽火通信 32 买入 持有
汇川技术 32 持有 持有
三一重工 31 持有 中性
中炬高新 31 持有 买入
中国中车 31 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 801 92 368
汽车制造 510 38 222
化工行业 489 61 216
机械行业 456 58 208
金融行业 433 25 176
生物制药 432 64 213
电子器件 417 51 241
食品行业 405 30 158
建筑建材 395 46 182
酿酒行业 377 17 167
农林牧渔 354 28 121
交通运输 340 32 184
酒店旅游 326 23 123
房地产 308 28 160
家电行业 257 15 124
钢铁行业 246 29 58
其它行业 234 22 98