大有能源:煤炭产销同比下滑,4季度环比增亏

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:董辰 日期:2016-04-11

事件评论

    公司煤炭产销同比下滑。2015年公司原煤产量1590.26万吨,同比下降296.40万吨,降幅15.71%,商品煤产量1568.69万吨,同比下降15.53%;商品煤销量1447.17万吨,同比下降248.50万吨,降幅14.66%。受行业需求下滑影响,公司煤炭产销量同比下滑。其中4季度公司商品煤产销量分别为358.12、333.33万吨,环比分别下降8.63%、11.59%。公司2016年计划原煤产量1680万吨。

    煤价弱势成本刚性,煤炭毛利率大幅下滑。2015年公司煤炭平均销售价格226.15元,同比下跌114.07元,跌幅33.53%。吨商品煤成本219.73元,同比下降12.60元,降幅5.42%,相比弱势煤价公司成本略显刚性,吨煤毛利同比下降101.47元至6.43元,煤炭开采毛利率同比下降28.87个百分点至2.84%。煤炭贸易毛利率为1.59%。

    期间费用控制得力。2015年公司期间费用合计10.06亿元,同比下降21.20%,其中销售费用同比下降34.13%主因运费减少,管理费用下降19.78%主要源于职工薪酬减少;财务费用同比上升206.14%,主要是利息支出增加所致。

    4季度产销下滑,计提减值损失致业绩环比增亏。4季度公司煤炭产销环比下滑,市场价格弱势,对公司盈利造成一定冲击,4季度毛利环比下降1.32亿元,同时计提资产减值损失1.58亿元(主要是坏账及存货减值),加重公司业绩负担。4季度公司归属净利润-7.08亿元,环比增亏3.61亿元。

    关注地方供给侧改革进展,维持“增持”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为-0.38、-0.35、-0.34元,维持“增持”评级。

    风险提示:宏观经济大幅下滑,供给侧改革低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600403 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中信证券 持有 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报
招商证券 中性 -- 研报
中信证券 中性 -- 研报
华策影视 持有 -- 研报
安达维尔 持有 20.79 研报
杉杉股份 持有 -- 研报
长园集团 持有 -- 研报
亿纬锂能 持有 -- 研报
金风科技 持有 -- 研报
国轩高科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
中航机电 0.51 0.50 研报
中航电子 0.46 0.37 研报
中直股份 0.38 0.37 研报
中国卫星 0.35 0.34 研报
内蒙一机 0.57 0.84 研报
国睿科技 0.50 0.77 研报
中航沈飞 0.54 0 研报
杰赛科技 0.57 0.56 研报
四创电子 0.48 0.47 研报
中航电测 0.59 0.52 研报
中信证券 0.73 0.42 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中炬高新 33 持有 买入
洋河股份 33 持有 买入
碧水源 33 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
山西汾酒 31 持有 买入
先导智能 31 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
分众传媒 30 持有 买入
烽火通信 29 持有 持有
恒立液压 29 持有 买入
五粮液 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 持有
华鲁恒升 28 持有 买入
贵州茅台 28 持有 买入
泸州老窖 28 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1063 105 315
生物制药 674 74 113
汽车制造 672 42 178
机械行业 665 77 181
化工行业 618 58 174
农林牧渔 586 32 213
食品行业 511 32 184
金融行业 498 28 219
酿酒行业 473 17 107
交通运输 470 40 85
房地产 452 43 135
建筑建材 416 50 182
电子器件 368 63 113
电力行业 313 30 160
环保行业 303 18 68
商业百货 300 48 85
酒店旅游 299 23 110