广州浪奇:岭南控股停牌,公司整体上市渐进

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,林浩然 日期:2016-04-05

投资建议:公司作为广州轻工集团旗下唯一上市平台,大集团、小公司特征明显,国企改革逐步铺开,岭南控股停牌筹划整体上市将强化广州轻工集团旗下资产注入预期。未来国改加速、产业基金并购项目落地、土地收储落实等将形成强力催化。考虑定增实施完成摊薄影响,下调公司2015-2017年EPS:0.22(-0.04)/0.42(-0.07)/0.54(-0.10)元,维持目标价20.8元及“增持”评级。

    岭南控股停牌重组,广州国企改革或再掀高潮。2016年4月4日岭南控股停牌,拟收购广州岭南国际企业集团下属优质旅游产业资产,实现资产重组。2016年将是国企改革全面铺开之年,广东为国企改革前沿,广州国改方案已经正式出台,明确改革目标、路线和时间表,2020年竞争性市属国企或全部实现整体上市,广州友谊金融资产注入就是最好案例。浪奇是广州轻工集团旗下唯一上市平台,广州轻工集团2015年收入超400亿元;旗下拥有浪奇、双鱼、黑妹、五羊表业等著名品牌。随着改革推进,集团资产整合预期得到进一步强化。

    激励机制完善,内增外延打造日化平台。公司定增方案已经实施,员工持股计划落实,激励机制得以理顺,为打造浪奇日化大平台迈出坚实一步。同时,公司已经设立并购基金,有望借力产业资本,通过前期介入日化行业供应链上下游优质公司,为公司进一步并购提供了优质的项目选择。有望通过资产整合及外延并购打造日化平台。

    风险提示:改革进度低于预期;资产整合具备不确定性。

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