阳光城:投融重重出新,幼教势如破竹

业绩稳健发展,“3+X”助力大发展:1)区域聚焦、“3+X”地区深耕发展:公司实施“3+X”(长三角+大福建+京津冀+战略城市点)的全新区域布局,坚持高周转、低成本模式;2)业绩稳增长:15年公司营收大幅上升,同比增61%,净利润稳健增长,同比增7.1%;ROE15.4%,销售毛利率25.6%,同比均有所下降,资产负债率下降至80.4%,“房地产+金融”战略拓宽融资渠道,优化财务结构;三费比例明显下降;3)首次进军北京、千亿土地储备进一步扩张:拓宽拿地渠道,千亿土储后又斩获北京台湖区地块,受益京津冀一体化;4)收购天安、探索产业地产新天地:为打造复合地产奠定基础,天安智谷发展迅速。

    进军幼教产业、大股东助力培育新增站点:1)出资1亿元设立全资子公司阳光幼教投资管理有限公司:正式进军教育产业所打响的第一枪,2)大股东教育资源丰富:集团旗下教育资产包括阳光教育集团,其是中国最大的民办教育集团之一,全方位覆盖幼教、K12教育、国际教育、高等教育等,拥有丰富的教育产业资源和教育运营经验。集团下辖6所学校,在校师生近14000人,其中本科生8300余名,中小学生2900名,幼儿园在校生1000名;另有在建及筹建学校10所、幼儿园15所。3)大股东实力强劲、股东增持+员工持股显信心:阳光集团实力强劲,集团董事长林腾蛟同时兼任中国民办教育协会副会长,员工持股计划二期已推出,股东增持+员工持股显示公司上下合力显信心。

    “房地产+”战略硕果累累、多元业务创新发展:1)房地产+金融大突破、创新融资助发展:涉足房地产基金、保险等;2)与星网锐捷战略合作、打造智能社区:智慧+服务助力地产升级实现收入利润增长;3)医疗探索式布局、助力公司主业丰满:增设医疗健康事业管理中心、设立医疗投资管理公司,探索式布局。

    投资建议:公司地产主业稳健发展,“3+X”、“房地产+”战略硕果累累,基于大股东丰富资源,进军幼教产业,优势重重,未来有望打造新的业务增长点,同时房地产金融业务、智能社区探索都取得积极进展,大股东连续增持及员工持股都彰显上下齐心谋发展的良好态势,我们预计公司16-18年公司EPS为0.45、0.58和0.68元,对应PE为14、11和9倍,给予“买入-A”投资评级,考虑到教育产业前景广阔,我们给予6个月目标价10.75元。

    风险提示:转型失败、扩张过快