阳光城:转型提速,共享成长

阳光城公布年报,营收223.8亿,同比增61.1%;归母净利14.2亿,同比增7.1%,EPS0.44元,拟每十股分红0.53元。

    业绩略低于预期,300亿台阶之上进入稳步增长期:报告期内公司结算额达211亿,维持近年来高增速,推动营业收入大幅增长,公司实现销售金额约300亿,超额完成280亿目标。公司布局重心均位于刚需改善需求旺盛的区域,保障今年销售稳定增长。

    多元化方式拓展资源,成本优势显著:公司恢复12、13年的扩张节奏,为16年继续维持增长铺垫;区域选择层面公司继续践行主流城市布局,持续扩充一二线城市资源,值得一提的是,在拿地方式方面,公司资源拓展方式趋于多元化,成本优势明显。

    加快布局幼教产业,开启一线资源端口:多元化业务层面,公司已经启动幼教产业布局。公司于1月底公告拟收购并增持师汇优创股权至65%。这是公司实体层面布局幼教产业的第一步,同时也开启了公司接近一线教育资源的端口。

    再度开启员工持股,共享成长:公司3月公告,拟开展员工持股计划,此次员工持股计划是自14年9月以来的第二期,与上期相比,此次规模扩充三倍,彰显公司对未来发展的信心,有利于全体员工共同分享企业成长的成果。

    多元融资助力未来发展,管控效率提升:今年以来公司多元融资取得有效进展,整体融资成本进一步下行。在当前利率持续下行背景下,公司融资成本有望进一步下移。从管控角度来看公司也实现了效率的提升,以销售额口径来看,销售管理费用率同比下滑了0.2个百分点。

    盈利预测与投资评级:预计16-17年EPS分别为0.44、0.56元,维持“买入”评级。