兴业证券:15年净利润增长133.9%,资本实力进一步充实利好长期发展

【15年业绩概述】。

    兴业证券15年营业收入115.4亿元,同比增长105.8%;归属母公司净利润41.7亿元,同比增长133.9%;净资产185.2亿元,比14年底增长26.1%;总资产1138.2亿元,比14年底增长54.9%。15年ROE(平均)25.32%,较14年增加12.44个百分点。15年EPS0.80元,BVPS3.56元。

    【各项业务发展情况】。

    经纪业务:15年公司股基交易总金额76719.53亿元,市场份额1.42%,比14年下降了5%;佣金率万分之4.8,比14年下降25%;经纪业务手续费净收入37.8亿元,同比增长145.7%。

    投行业务:公司深耕海西市场,福建市场融资份额及家数名列前茅。15年公司投行业务手续费净收入11.3亿元,同比增长104.6%。股权融资方面,完成5单IPO项目,承销金额22.5亿元,同比增长449.7%;16个定向增发项目,承销金额176.3亿元,同比增长219.7%。债权融资方面,完成51单债券项目,主承销金额667.5亿元,同比增长208.4%。

    自营业务:15年自营投资收益30.4亿元(投资收益+公允价值变动收益),同比增长61.3%,其中公允价值变动1.8亿元,15年平均自营收益率为11.3%,14年为14.8%。

    资产管理业务:15年资产管理业务手续费净收入7.8亿元,同比增长237.7%。其中,公司集合资产管理业务规模为222.5亿元,同比增长109.4%;定向资产管理业务规模1274.6亿元,同比下降6.3%;专向资产管理业务规模13.9亿元,同比增长110.6%。

    信用业务:公司15年底两融余额148.3亿元,同比上涨7.37%,两融市占率0.78%;公司待回购交易金额达158.50亿元,较14年上涨7.88%。利息净收入12.2亿元,同比增长77.4%。

    【盈利预测及投资建议】。

    公司逐步完善立足海西辐射全国的业务布局,收入结构相对均衡,经纪业务收入占比低于行业,其他业务收入占比均高于行业。16年1月公司通过配股成功募资122.58亿元,进一步充实了资本实力,夯实业务发展基础,看好公司未来长期发展。目前股价对应15A、16E和17E的PE分别为11.07倍、20.36倍和18.46倍;对应15A、16E和17E的PB则分别为2.49倍、1.87倍和1.74倍。给予公司“推荐”评级。

    风险提示:二级市场波动,公司战略落地低于预期。