誉衡药业:医药行业

类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:李惜浣,李惜浣 日期:2016-03-29

本期【卓越推】组合:誉衡药业(002437)。

    誉衡药业(002437) (2016-3-25收盘价28.50元)

    核心推荐理由:

    1、通过并购整合不断扩大自身产品线。公司自身研发实力较弱,产品主要是通过收购、技术转让、独家代理等方式获得。公司最初以自产产品鹿瓜多肽注射液为主导,并辅以多个代理品种。近几年公司通过一系列的技术转让及收购,产品线逐渐丰富,拥有了安脑丸、磷酸肌酸钠、银杏内酯B注射液等重磅品种。公司产品总体而言涉猎范围较广,看不出公司优势治疗领域。但是公司凭借其强大的营销能力,基本都能挖掘出产品的最大潜力,在中国当下制药企业普遍规模较小、仿制药占据主导地位的情况下,不失为一种发展方向。

    2、强大的药品营销能力。公司的药品营销能力业内有目共睹,在骨科、肿瘤、心脑血管、抗感染等各治疗领域业绩彪炳。原因有三点:1、专业的管理团队,公司管理层包括董事长朱吉满先生在内,都拥有丰富的医药营销经验;2、精细化的营销管理,“电话营销(T)+驻地招商(R)+会议营销(P)”TRP 营销模式,基本覆盖全国所有二级以上医院;3、完善的财务处理机制。

    3、定增方案。公司拟以22.14 元/股价格,向旭日隆昌、恒益达昌、尊雅锦绣、旭日九嘉、宏康众望、嘉润宏实、睿宏嘉业、智宸宇投资、博锐奇投资、鼎睿宇投资等10名特定对象非公开发行130,984,638股股票,募集资金不超过29亿元,资金将用于澳诺(中国)制药有限公司综合车间项目、公司营销中心销售终端网络管理系统建设项目、公司信息化建设项目以及补充流动资金;同时,本次关联交易体现了公司实际控制人、管理层及核心员工对公司经营发展的信心。

    盈利预测与投资评级:按照公司现有业务测算,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.91元和1.06元,维持公司“增持”评级。

    风险提示: 1、核心产品降价风险。由于医保基金压力,多个省份已经或即将开始“二次议价”,药品降价压力巨大,对医药公司整体利空。2、公司依靠并购扩大规模的发展方向是否具有持续性,以及企业的整合能力是否能够匹配其发展速度。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002437 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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盈利预测

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银轮股份 1.01 0.29 研报
星宇股份 0.72 0.78 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
水井坊 0.58 0.81 研报
西王食品 1.03 0.72 研报
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 905 115 192
生物制药 710 78 155
机械行业 575 86 153
汽车制造 511 46 114
食品行业 458 31 139
化工行业 457 67 121
建筑建材 453 54 218
酿酒行业 451 18 82
交通运输 428 41 81
房地产 371 42 108
农林牧渔 367 32 115
金融行业 364 30 143
电子器件 356 62 95
酒店旅游 347 22 115
商业百货 314 44 88
服装鞋类 271 28 78
环保行业 261 17 70