广发证券交通运输行业第十三周周报
本周行业状况:1、集运市场--运力过剩的局面依然较为严重,市场行情底部徘徊。但航商在部分航线上加大运力收缩力度,并借此推出涨价计划,各航线运价走势出现分化;3月25日,CCFI综合运价指数为659.19点,较上期下跌1.6%,但SCFI运价指数为418.47点,较上期上涨4.5%。2、国际干散货市场--海岬型船运价先扬后抑,总体波动幅度不大;巴拿马型船运价单边下跌,周末稍有企稳;超灵便型船运价延续缓步上升行情。3、油运市场--复活节即将来临,炼油厂则将进入维修季节,全球原油即期运输市场本周成交开始萎缩,运价回落。中国主要进口航线运价高位下跌,3月24日,中国进口原油综合指数(CTFI)收938.29点,较上周下跌31.1%。4、沿海散货市场--沿海散货运输市场行情依旧处于上行通道,供需两端的改善使得运价持续上涨。3月25日,中国沿海(散货)综合运价指数报收806.76点,较上周上涨2.8%。
公路铁路近期观点:1)铁路领域:货运方面,煤炭运价下调导致大秦铁路盈利下滑,但部分公路运煤有望重回铁路运输,对运量有一定提振效果。客运方面,发改委放开高铁动车票价,广深铁路长途车业务显著受益。但广深城铁本身就是市场化定价,运价高于一般线路,故是否提价有待观望。2)公路行业:公路公司面临最显著的问题是收费期限,在降低物流成本的总要求下,公路公司的改革势在必行。近期政策利空基本出清,今年改革预期有望逐步兑现;出于对震荡行情的防守需要,对业绩稳定,且有高股息率的宁沪高速进行推荐。
近期观点:1.大型航司为应对汇率风险,已从2015年三季度开调整美元负债结构,汇率风险有所降低;油价波动加剧,但预计全年涨幅和降幅都有限,呈现震荡行情。2.春运情况定调,国内航线盈利稳定,但国际航线票价下滑。今年航空依然景气,但考虑到国际航线票价情况,预计一季度难超预期,未来最大的看点在于国际航线票价水平能否有效回升。