现代投资:潭耒持续回流,辅业多元并进

类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2016-03-23

事件描述

    2015年现代投资营业收入同比增加50.44%至65.16亿,毛利率同比下降9.53个百分点至20.85%,归属母公司净利润同比增加38.29%至5.67亿。最终EPS为0.56元,上年EPS为0.41元。每股拟派发现金股利0.04元(含税)。

    事件评论

    潭耒高速持续回流,子公司发力驱动毛利增长。公司2015年收入同比大幅增加50.44%,而毛利率同比下降9.53个百分点至20.85%,主要是收购的上海沃谷金属材料有限公司主营大宗商品现货交易,在大幅带动收入的同时拉低了公司的整体毛利率。公路方面,潭耒高速车流持续回流,收入同比增长7%,毛利率提升至57.5%,最终贡献毛利7.62亿;溆怀高速“断头路”通车,收入同比增长58.4%至1.55亿;长永、长潭段收入水平有所下降,车流量同比增长9.41%的情况下,收入仅同比增长0.16%;最终公路运输业毛利率同比下降4.14%,实现毛利11.49亿,同比微幅减少0.3%。2015年子公司表现优异,其他业务贡献毛利4.73亿,合计贡献净利润同比增长136%至1.03亿,最终使得公司毛利同比增长3.25%。

    投资收益、通行费补偿推动净利润大幅增长。2015年公司投资收益合计贡献税前利润1.45亿,其中处置金融资产获益7683万,信托、委托理财、委托贷款和资金拆借合计贡献6380万,都由子公司经常性业务产生。投资收益整体较去年增加9381万。另一方面,2015年公司获得通行费补偿4616万,最终营业外收支合计贡献1.22亿税前利润。

    公路主业扩张,环保、金融、商贸辅业多元并进。2015年公司新设12家并表子公司。高速主业上将继续扩张,公司拟出资6.65亿,同成都华川共同建设怀芷高速。辅业新设子公司中,有3家环保公司、5家商贸公司和2家金融公司,环保业务开拓至吉林、江苏等外省。同时,公司2016年拟分别出资3亿、3.2亿和2.016亿,分别认购长沙农商行、湘潭天易农商行和澧县农商行3%、20%和28%的股份,认购后公司将成澧县农商行第一大股东,金融辅业的实力进一步增强。

    维持买入评级。考虑到公司主业相对稳定,持续开拓辅业提供未来空间和弹性,我们预计公司2016-2018年EPS预测分别为0.57元、0.68元和0.77元,维持“买入”评级。

    风险提示:长永长潭段收入水平再度下滑;大宗贸易大幅亏损。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000900 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51