宝钢股份:钢价随需求预期上涨,4月出厂价顺势上调

报告要点

    事件描述

    宝钢股份公布了2016年4月主要产品出厂价政策,主要调整明细如下:1、热轧:基价上调200元/吨;2、普冷:直属厂部、湛江CQ级软钢及非汽车品种钢上调200元/吨;其它产品上调280元/吨。梅钢公司产品在直属厂部价格基础上优惠100元/吨;3、酸洗:基价上调200元/吨;4、热镀锌:直属厂部CQ级软钢、S系列结构钢、BJD系列、酸洗基板热镀锌上调200元/吨,其它品种上调280元/吨。湛江同直属厂部价格。梅钢基价上调200元/吨;5、电镀锌:CQ级软钢上调200元/吨,其它产品上调280元/吨;6、镀铝锌:直属厂部及梅钢公司产品,基价上调200元/吨;7、无取向电工钢:基价上调200元/吨;8、取向电工钢:维持不变。

    事件评论

    钢价随需求预期上涨,4月出厂价顺势上调:公司此次上调4月主要产品热轧、冷轧出厂价,主要受公司出厂价与市场价价差高位有所回调及市场涨价情绪仍在影响:1)虽然前期公司调价政策相比市场价更为强势,使得公司主要产品热轧、冷轧出厂价与市场价之间价差不断拉大,但是在本轮由冷轧率先上涨触发的钢价反弹行情中,公司由于出厂价调整相对滞后(截至今年3月,公司出厂价月度均价相比去年11月仅上调不足5%,而同期热轧、冷轧市场价格累计涨幅整体达到30%左右),从而使得公司出厂价与市场价之间的价差高位有所回调,增添了公司价格上调动力;2)在近期需求好转(预期)推动钢价整体上涨,其中最近一周钢价拉涨超过10%的市场氛围下,公司做出上调出厂价的决策可以理解。

    不过,目前情况下,我们仍然需要注意后期冷轧等市场价格回调风险:1)除最近一周拉涨之外,率先涨价的冷轧也最早出现冲高回落迹象;2)近2个月冷轧主要下游汽车产量增速不断下滑,2月增速转负至-1.23%;3)全年来看,冷轧汽车板产能投放幅度较大,中期供需状况不容乐观。

    预计公司2015、2016年EPS分别为0.06元、0.26元,维持“买入”评级。