飞亚达A:创新新智能,掘金新消费

事件:

    公司计划于3月17日在瑞士举办的第44届巴塞尔国际钟表珠宝展发布全新“印系列(INCollection)”手表产品,其中包括公司首款智能腕表。“智能腕表”是飞亚达公司在对传统手表深入理解的基础上融合创新科技,该产品将具有智能行针控制、自动校时、两地时显示、运动计步、身份识别及离线支付等功能。

    轻智能创新产品线,经典结合科技丰富消费场景。

    我们认为“智能腕表”实现传统产品的功能创新,传统元素与现代科技有机结合符合年轻消费群体个性化、时尚化消费需求。国内消费品市场面临产品新一轮升级创新需求,“智能腕表”尝试经典轻奢产品与智能可穿戴结合,兼具时尚、品牌、多重智能和应用场景,看好公司产品领域创新尝试。

    渠道资源丰厚,多元渠道创新销售模式。

    公司线上、线下渠道网络布局完善,渠道搭建多元化发展,目前亨吉利表行、博观表行、飞亚达渠道总数超2600家。新推出“极店计划”联动线下多种业态零售店铺,通过O2O方式向现有电商渠道引流,电影院、美容院、眼镜店均在可合作渠道范畴内,目前已铺设的六七十家网点中半数已产生销售收入。

    盈利预测与估值:

    不考虑智能腕表等新产品发行影响,预计2015-2017年,公司分别实现营业收入33.20亿元、35.43亿元、38.11亿元,实现归属母公司的净利润1.24亿元、1.38亿元及1.54亿元,EPS分别为0.32元、0.35元和0.39元,对应2015-2017年PE分别为40.72倍、36.79倍、32.79倍。维持公司“推荐”评级。

    风险提示:自主品牌飞亚达表业务拓展进度缓慢,名表销售超预期下滑。