常铝股份:转型大健康更进一步

事件:2月1日晚公司发布公告:1)中标青岛海尔全资子公司青岛海达源3-3.5亿铝箔订单,预计占其15年家电铝箔收入比超过25%;2)拟出资4000万增资优适医疗骨科器械25%的股权;3)拟出资1000万收购四川晨曦80%控股权,其主要从事医院洁净区建设和服务。

    点评:

    维持增持评级。鉴于公司下游订单释放加速,我们上调2015-2017EPS至0.20/0.27/0.33(原为0.20/0.25/0.29),公司在医疗服务领域项目逐步落地,后期将继续加速,维持目标价15元,空间70%,增持评级。

    转型大健康更进一步。四川晨曦主要客户为医院,同当前朗脉的医药洁净区有望实现互补,提升公司市场占有率。优适医疗专注于骨科三类医疗器械研发和生产,是公司在大健康领域迈出的重要布局,为后续进一步在该领域的并购提供平台和经验。

    传统铝加工+大健康双主业发展逐步明晰,期待项目继续落地。从2014完成对上海朗脉收购,到三年期定增引入战投方九鼎、布局医院洁净区服务、专科器械等,公司持续加大在医疗大健康领域的布局。在传统铝加工主业逐步业绩反转的同时,公司积极拥抱新型领域的步伐正继续加快。参考公司此前每年1-2次的定增节奏,随着3年期定增即将完成,我们认为后续布局将会继续加快,项目有望较快落地。

    风险提示:外延延缓的风险。