宏观研究快评:全球再现宽松,央行姿态难变

投资要点:

    近期,欧洲央行暗示3月扩大宽松,美联储加息预期减弱,日本宣布实施负利率,全球主要央行体现出趋向进一步宽松的一致性。 n 如全球主要央行的货币宽松延续,风险偏好短期内则可能有所转向,利于风险资产的价值回升。但全球能否真正走出通缩困境,仍需主要经济体政策上的进一步合作和协调。在货币政策的宽松之外,财政政策的努力以及进一步的结构性改革同样不可缺席。

    全球的再度宽松倾向一定程度上减轻了人民币的贬值压力,国内货币政策的空间打开。

    鉴于2016年货币政策的重心在于“为结构性改革营造适宜的货币金融环境”。货币政策的总量宽松并不在选项中。央行仍然会偏好通过多种新型货币政策工具以及公开市场操作来维持流动性平稳并引导无风险利率平稳向下。重申此前的观点:在经历了2015年实质宽松的货币政策之后,2016年的宽松预期应该有所调整。央行将更多关注价格而非总量的宽松,流动性总量不会过度扩张,市场利率的平稳向下成为国内货币政策关注的焦点。