柳钢股份:需求持续低迷,全年业绩亏损较大

事件描述

    今日柳钢股份发布2015年年度业绩快报,报告期内实现营业收入259.09亿元,同比下降27.26%,归属母公司股东净利润-11.32亿元,按最新股本计算,2015年实现EPS为0.07元,同比下降770.96%。据此推算,4季度公司归属母公司股东净利润-1.46亿元,按最新股本计算,对应实现EPS为-0.06元,同比下降317.40%,环比增长58.73%。

    事件评论

    需求持续低迷,全年业绩亏损较大:公司主营产品为转炉钢坯、型材和板材,在整体需求持续低迷的背景下,公司2015年业绩出现较大幅度下滑,由之前的盈利变为亏损,主要源于需求低迷导致产品销售量价齐跌:1)从全国来看,2015年钢价综合指数同比下跌28.48%,跌幅超过金融危机之后的2009年,南宁地区钢价下跌25.63%,与全国情况一致;2)在行情低迷之际,公司产销不足带来总收入下降及吨钢固定费用增加拉低毛利率也制约了公司盈利,前3季度公司毛利率降至1.36%;3)在需求为主要矛盾的重资产钢铁领域,随着钢矿价格下跌幅度的差额,从2014年的15.32%下降到8.23%,中游冶炼挤压上游红利逐渐减弱,也加大了公司经营压力。

    从4季度的情况来看,公司业绩同比下滑的原因,与2015年全年的情况一致。环比来看,4季度钢价环比跌幅收窄,矿价环比跌幅则在扩大,钢矿跌幅差额扩大,使得公司收入和盈利出现了环比改善。

    预计公司2015、2016年EPS分别为-0.42元、0.01元,维持“增持”评级。