爱康科技公司点评:“光伏电站+新能源汽车”双轮驱动的协同效应积极推进能源服务业战略转型

事件:1月25日,公司发布公告表示,近期公司与江西省赣州市南康区人民政府签订战略合作框架协议,双方利用各自资源在太阳能电站建设、新能源充电桩、新能源汽车运营等领域开展合作,南康区人民政府特许公司在上述领域进行投资经营,公司在新能源消费侧领域迈出了具有重要意义的一步。同日晚些时候,公司又发布公告表示, 其在建的新疆精河三期30MW、四期20MW 太阳能电站项目己完成竣工验收并正式进入并网发电阶段。目前新疆爱康持有一到四期合计90MW 并网光伏电站,新疆精河三、四期项目建成后,预计年均发电约7063万度,年均电费收入6709.85万元。

    点评:

    光伏行业快速增长,从制造端向服务端转型。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”, 光伏行业发展进入快车道。爱康科技把握住了光伏市场的机会,积极进取。截至目前,在建的电站规模约300MW,运营并网电站规模约700MW,合计超过1GW。从公司战略上,到2016年底,持有电站规模达1.5GW,外部运维电站规模1.5GW,合计3GW规模。以电站为基础资产,进一步拓宽电站后市场空间,公司打造电站与能源互联网、能源金融链等能源服务一体化产业链空间,光伏产业链将进一步下移, 未来增长空间放量。

    切入新能源汽车产业链,构筑新的增长点。公司宣布投资设立新能源汽车运营公司和充电服务公司,彰显公司的“从制造业向能源服务(金融)业”战略转型的信心和定力。公告表示,目前,公司在全国超过100个县市设立了电站项目公司,为充分利用公司广泛的区域布局优势,在全国开拓新能源消费侧业务,与江西省赣州市南康区人民政府签订战略合作框架协议,双方利用各自资源在太阳能电站建设、新能源充电桩、新能源汽车运营等领域开展合作。“新能源光伏+新能源汽车”双轮驱动的横向一体化协同效应将会进一步凸显,这既符合公司的业务发展特点、又契合了互联网+和“两个替代”的时代背景(清洁替代和电能替代)。

    盈利预测与投资建议:

    预计公司15-17年净利润分别为1.3,3.89和6.08亿元,EPS分别为0.24, 0.50和0.77元,对应PE分别为38.4X,18.4X和12X,我们看好公司“光伏电站+新能源汽车”双轮驱动未来发展空间,给予“买入”评级。