东方明珠:NGB-W新一代无线项目落地,为在手机上观看移动电视直播提供无线技术和流量保障

投资要点:

    与杨浦区政府签订NGB-W项目合作框架协议,共同打造NGB网络。公司公告与杨浦区政府签订下一代广播电视无线系统(NGB-W)项目合作框架协议,双方将充分利用各自资源建设国家新闻出版广播电影电视总局NGB-W实验室、促进NGB-W项目全国运营公司落户杨浦并运用NGB-W打造具有上海特色的“智慧社区”样板工程,为杨浦科创中心建设和上海新媒体融合发展提供实践基础,并向全国进行辐射。

    公司是NGB无线试验网主要承担单位,将提供全新网络接入模式。NGB-W是下一代广播电视无线系统的简称,结合广播电视无线传输技术和无线宽带通信技术的优势,充分考虑广播电视业务特性,构建覆盖个域、局域和广域范围,支持广播、组播、单播、交互相结合的下一代广播电视无线网络,具有双向互动架构、超高速带宽、可管可控可信的能力,采用开放的业务平台,可以承载多种三网融合业务。公司作为国家NGB无线试验网项目的主要承担单位,正致力于建设新一代的智能融合媒体网络。目前NGB项目以覆盖浦东65平方公里,涵盖陆家嘴、金桥等标志性地区,用户可在上述覆盖区域通过自己的手机WiFi连接NGB-W网络,即可收看直播电视节目、下载点播剧集以及连接外网。未来NGB网络还将覆盖更多公共区域,并提供诸如智慧城市、物联网应用等新型服务。

    NGB网络建成将成为公司新的渠道资源,进一步提高公司用户覆盖范围。公司BesTVAPP现阶段已拥有100万日活跃用户,NGB网络将是公司继OTT、IPTV、有线电视、主机游戏之后又一重要渠道资源。依托公司东方明珠电视塔700兆瓦频段优势资源,NGB-W网络将为公司优质内容提供新的稳定高速无线传输通道,用户可在网络覆盖范围内从公司移动端入口享受高清优质的视频服务,我们预计公司移动入口的日活用户数在新网络的支持下将进入爆发增长阶段。同时双向的传输模式也改变了广电网络单向传输的缺陷,实现用户数据的实时反馈,公司大数据平台拥有了新的移动数据来源通道。

    OTT战略布局逐渐加快,渠道+内容优势铸就高护城河,维持“买入”评级。公司OTT月活已达800万,围绕OTT战略公司在内容和渠道上继续不断发力。内容端公司拥有体育等超120万小时的5大王牌内容,其中电影拥有超4万部版权,覆盖好莱坞、欧洲等经典热门大片,电视剧超2万集,覆盖主流卫视和央视90%热门剧,且在海外剧内容覆盖最广,16年公司还将有15亿元投入版权采购,进一步扩大内容优势。渠道端合作网宿、中兴、均瑶,在提高有线和无线渠道传输质量同时降低传输成本。预计到2016年公司OTT月活将达到2500万,成为互联网电视第一入口,BesTVAPP日活达1000万,跻身行业前十。我们维持15-17年EPS为1.16/1.31/1.82元的盈利预测,对应PE为23/21/15倍,维持“买入”评级。