精伦电子:基本面改善,转型渐入佳境

受益电信政策,身份核验业务迎来高速增长。受到运营商销售手机卡需要验证身份政策积极影响,2015年三大运营商加大身份证识别阅读机具采购量,公司身份核验业务迎来高速增长,仅上半年收入就达到1.11亿元,同比增长126.5%,出货量超过2014年全年出货量。2015年年底公司推出社保卡、电子护照等其他证卡识别机具以及中高端兼容生物识别功能的认证终端,完善智能身份识别业务产业链。预计2016年身份核验业务将继续保持高景气度。

    缝机电控产品加速升级,转型工业4.0解决方案提供商。2015年公司加大研发力度,陆续推出多款中高端缝机电控产品,预计2016年公司缝机电控板块利润将大幅改善。2015年底公司借助自己在缝机电控系统、控制面板、大数据管理平台的技术优势,开始为客户实施生产自动化改造试点,即帮助生产加工设备实现电控化和设备联网改造。再利用大数据管控云平台集中采集管理每台设备数据,实现联网生产设备的数据分发、性能管理、远程诊断等功能。我们预计公司将围绕4.0方向进行进一步转型升级,围绕智能制造云平台引入更丰富产品、解决方案,不排除未来通过外延加速转型。

    股权激励推动转型速度,未来净利润将持续向好。2015年上半年,公司完成了上市以来首次股权激励,将提升员工士气加快公司转型速度。其中董事长张学阳先生将其代持的682万股股份无偿划转给第一期员工持股计划,也因此产生管理费用6240.3万元,前三季度亏损5431.3万元。经过一年准备,2016年广告物联网业务将成为公司新的业绩增长点。看好未来智能身份识别、缝机电控系统和广告物联网三驾马车驱动公司业务发展。

    投资建议:和A 股同业务领域公司相比,公司处于被低估状态。随着公司三大业务迅速发展,转型决心强烈,基本面改善,未来公司业绩将持续向好。我们预计公司2015-2016年净利润-0.37亿元和0.79亿元,EPS 分别为-0.08元和0.16元,首次覆盖给予买入-A 投资评级,6个月目标价10.16元,建议投资者重点关注。

    风险提示:公司转型进度不达预期。