为什么这是一个看脸的时代系列(二):艺人IP资本化

IP人格化,艺人IP化:

    IP形象包含了人物性格、故事类型、价值观等大量已知信息,这意味着更加确定的消费预期效用和更小的信息不对称风险,意味着消费决策门槛的下降。IP对于人心的情感附加值,决定了IP价值的高度和生命力。IP的最高境界是人格化,与之相呼应的趋势即艺人的IP化。2C端,艺人的相貌、性格等已知信息帮助消费者降低决策门槛;在2B端,艺人IP对其他创作资源的撬动作用显著。从美国内容产业发展历程来看,艺人薪酬增速数倍于行业整体增速。

    艺人经纪产业升级方向明确:

    目前我国艺人经纪仍处于初级起步阶段,松散的管理机制、平庸的服务无法对艺人、经纪人形成粘性及凝聚力,艺人成名后大多选择自立门户。因此相比已被充分挖掘的IP投资价值,与艺人薪酬、艺人IP塑造最相关的经纪市场投资价值仍未获得重视。参考美国市场,艺人经纪公司CAA借助开创性的“经纪打包”模式,通过艺人资源的垄断供给获取丰厚薪酬回报,最终汇聚好莱坞2/3的一线明星导演,成为“好莱坞最有影响力的机构”,并同时横跨体育、音乐各娱乐领域。从CAA发展历程来看,更高阶的经纪服务必然依赖规模化的业务协同与信息共享,成规模、专业的经纪艺人机构必然是产业升级的大方向。

    艺人资本化大势所趋,投资布局正当时:

    CAA在业务层面树立了行业标杆,但因美国反垄断法限制,其资本价值对没有类似禁锢的国内公司不具参考性。国内产业的另一大优势在于,相比无法上市的个人,享受高估值的传媒上市公司资本化财富效应优势显著。内容产业的核心在于内容创造,IP与艺人正是驱动内容创作资源的两大核心资源。由此我们认为,IP资本化、艺人资本化是内容产业“核心价值资源获得核心价值回报”这一基本逻辑的外在诉求表现,IP资产收购与艺人资源锁定是同一投资逻辑。通过更有效的股权绑定设计实现艺人资本化,把公司与艺人连结成长期利益共同体,将带动艺人经纪市场迈上新高度,显著提升投资价值。

    重点推荐:华谊兄弟、北京文化

    我们认同华谊兄弟对艺人IP驱动的理解,匹配上公司强大的影视内容、线上粉丝、实景娱乐等业务条线,我们看好公司在艺人资本化领域的率先布局并在未来展现出显著的乘数效应。北京文化旗下拥有国内顶尖的艺人经纪公司浙江星河,随着上市公司非公开发行的成功过会,内部整合启动在即,目前独立运作的浙江星河将更加紧密的与母公司影视资源对接,发挥出更大的能量。

    风险提示:

    行业整体估值下行,监管政策反复的风险。