选股组合复盘报告第5期:新经济优回升,风格偏向成长

组合比较推荐:新经济优势回升,风格偏向成长

    本周,三大组合表现显示风格由上周偏向价值转为偏向成长,从12月全月看, 风格则偏向均衡,体现在节奏上为成长股与价值股轮番表现,并未出现去年12月底价值股大幅上涨而成长股绝对收益为负的情形。本周公布的12月PMI 与EPMI 数据显示,EPMI 相对全国PMI 出现反弹,表明新经济相对旧经济的优势在经历了短期下滑后再次回升。在经济下行背景下,此次经济企稳的幅度有可能较前几次更弱,我们预计新经济相对旧经济的优势可能难以持续缩小。同时保监会发文重点规范险资披露举牌信息,为近期的“举牌热”降温,这也使得短期有利于价值股表现的催化因素消退。我们预计短期风格可能将转向成长股为主导。此外,我们分析了2012年底至今的四次风格切换,每一轮短期风格由成长股切换至价值股后,均会再次切换至成长股占优的阶段。这主要是因为在经济整体下行的背景下,价值股只有短期由于经济企稳而带来的估值修复机会,并无反转机会,而成长股由于其可观的成长性将持续产生成长估值溢价。因此,就近几年经验来看,每一轮风格切换实际上均是做多成长股的良好时机。我们建议实际操作中不同风格投资者根据自身偏好选择对应的策略。