久立特材推荐报告:机会来自不确定性

目前的市场预期:中泰证券钢铁研究团队昨日发布了久立特材推荐报告《底部买入:核电军工催化盈利拐点》并与投资者进行了广泛交流,信息反馈和思考向各位分享。市场的普遍顾虑是未来公司核电U型管产品订单的不确定性,希望看到新订单落地后再做决策,总体来看市场持保守心态。对于这个顾虑,我们从市场博弈的角度来考虑。

    现在推荐vs等待订单明朗

    1、为什么不需要等待新核电订单落地?目前市场的预期是不敢确定公司能否拿到新的订单,这个预期是很谨慎的,因此超预期也很容易,一旦久立再拿一个新订单市场就会很满足,要知道未来国内开工如此多的核电机组,久立能获得一个订单的概率是很高的。因此目前的不确定性成就了超预期的大概率,所以说机会源自不确定;

    2、如果等到核电新订单落地顾虑会更多。若未来某天久立公告拿到新订单,届时投资者就可以放心买入吗?不然,因为那个时候股价的不确定性比现在高的多。且不论到时候股价已经涨到什么位置了,一旦新订单落地,要支撑股价进一步上涨需要更严的条件,如久立得实现U型管50%的国内市场占有率之类,要知道这个条件可比拿到一个订单难得多,因此股价相比现在会面临更大不确定性;

    3、举个现行的例子。9月底我们强烈推荐核铸件企业应流股份,当时市场和今日对久立一样有同样对订单的顾虑,随着市场对公司内在价值的认识不断深入,我们逻辑逐步为市场接受,股价大幅上涨。打个比方,如果今日股价30元的应流股份说它拿到了一个核电机组新的主泵壳订单,投资者显然不能如9月底股价18元时般从容买入。

    4、风险分析:我们此次推荐风险主要在于订单不确定性,在极悲观情况下,未来久立即便无U型管新订单进账,那么股价也只是底部震荡状态,因为市场预期本来就足够谨慎;

    5、我们的推荐逻辑多以中线角度考虑,因为机构的规模资金操作需要打提前量,除非有绝对的信息不对称优势,凭订单落地消息而去追涨的打法显然不太适合规模资金的运作。所以我们更倾向于在市场热度尚低时去做推荐,股价在底部的反复让资金有更从容的买入时间。

    更详细的推荐逻辑和数据见12月22日中泰钢铁团队发布的推荐报告《底部买入:核电军工催化盈利拐点》。