南京高科:业绩稳定增长,转型扎实推进

事件:

    近期我们实地调研了南京高科股份有限公司,与公司高管就公司主业经营及转型情况进行了沟通。

    投资要点

    公司业绩稳定增长,全年目标达成可期。公司三季报显示:前三季度公司实现营业收入23.80亿元,比上年同期增长25.08%;实现净利润7.29亿元,同比增长139.80%,其中归属于上市公司股东净利润7.23亿元,同比增长144.26%;基本每股收益0.93元/股,同比增长143.86%。主要原因是报告期内公司减持部分可供出售金融资产,实现投资收益8.05亿元导致其大幅增加所致。同时,面对房地产行业进入“后市场”的现实,公司充分利用自身在地缘、专业、品牌等方面的优势,一方面加速去库存,另一方面稳健推进房地产板块的开发工作,预期全年合同销售金额将达到30亿元左右。

    “大健康、大创投”布局成效逐步显现,业务转型扎实推进。

    公司结合自身优势,明确业务内容为“房地产+大健康、大创投”,其中,短期房地产仍将为业务收入主要来源,而“大健康、大创投”将成为公司长期的重点发展方向。大健康方面,目前公司持股99%的子公司臣功制药已在新三板挂牌,其重点关注儿科、心脑血管科、肿瘤科等领域的药物研制,15年上半年其实现营业收入1.51亿元,实现净利润3167万元,并在连云港取得53亩土地使用权用于生产基地扩展;同时,公司与中钰创投成立中钰高科健康基金,并以自有资金7亿元成立高科新浚平台,进一步推进公司在大健康方面的业务布局。大创投方面,公司旗下拥有高科新创、高科新贷等平台,先后参股投资了南京银行、栖霞建设、中信证券、厦门钨业等企业,产生了良好的效益,15年前三季度,公司实现投资收益8.05亿元,同比增长190.40%,预期未来,公司将进一步加大在大创投方面的布局。

    盈利预测与投资评级。基于本次的调研情况,综合考虑公司多方面的影响因素,我们认为公司传统主业对其转型能够起到保障作用,转型新业务具有良好的发展前景,同时,鉴于公司后期将进一步加大在新业务方面的投入和项目布局,我们预计公司2015/2016年的EPS分别为1.15/1.30元/股,对应的PE分别为15.93倍、14.09倍。参考行业同类公司估值水平,我们给予公司2016年21倍PE,目标价为27.30元,并给予“推荐”评级。

    风险提示:转型进度不及预期。