浙江永强参与设立创业基金公告点评:创业基金提升投资能力,双主业协同发展

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:许娟娟,穆方舟 日期:2015-12-04

事件:

    公司全资子公司永强国贸拟使用自有资金不超过2亿元作为有限合伙人参与投资设立创业基金,出资比例为88.89%,将投资于国家重点支持的高新技术领域,或国家科技成果转化项目库中科技成果的企业。

    评论:

    设立创业基金借助专业投资机构力量提升公司投资能力,休闲家具主业稳健发展保障公司业绩,掘金“互联网+旅游”探索全新增长点。①设立创业基金,充分利用资本市场,借助专业机构的专业力量提升公司投资能力,为公司未来发展储备并购标的,助力探索全新增长点;②北美市场加速拓展,国内休闲家居市场方兴未艾,公司将凭借先发优势,拓展销售渠道,打造国内休闲家居龙头;③掘金“互联网+旅游”,收购51Book平台打造第二主业,探索全新增长点,双主业协同发展;预计2015-17年EPS0.29/0.35/0.41元,给予2016年原有业务行业平均40xPE,给予51Book20xPS,目标价14.56元,增持评级。

    公司充分利用资本市场,通过创业基金提高资金运用效率,为未来发展储备并购标的,助力探索全新增长点。①创业基金合伙人浙科友业、浙江省科技风险投资有限公司系专业投资机构,拥有丰富的资本市场投资经验,将极大提升公司投资能力;②公司在原有主业基础上积极寻找全新增长点,成立创业基金将有助于公司抓住并购市场发展机遇,为未来发展储备并购标的,助力公司持续探索新的业务发展方向。

    北美市场加速拓展,国内市场方兴未艾,公司积极拓展销售渠道,将凭先发优势成为国内休闲生活家居龙头:①海外市场:欧洲市场先发优势明显,渠道扁平化塑壁垒,发力自有品牌助力毛利率提升;北美市场渠道拓展加速,主业平稳增长保障公司业绩;②国内市场:国内休闲家居市场渗透率低,增速快,需求空间大;携手齐家网,整合线上线下渠道,打造自有品牌,提升C端知名度;牵手明星衣橱,发力移动端,力图打造休闲生活第一移动电商平台。

    掘金“互联网+旅游”市场,打造第二主业:①公司旗下51Book是国内领先的在线旅游B2B分销平台,通过差异化定位聚焦移动端,拓展旅游产品分销市场助力公司加速发展;②依托浙江永强资金及资源支持,将发力前、中、后端,加速打造千亿级旅游分销平台。

    风险提示:未能寻求到合适的投资项目;电商平台推进进度不达预期。

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