浪潮信息:生态建设渐完善,一体化厂商正崛起

生态建设渐完善,一体化能力渐成熟:浪潮通过与与国内外企业合作、自行研发等方式完善生态建设,在服务器、存储、操作系统等领域都有重要产品布局,今年相继推出高端存储产品、与思科成立合资公司、发布数据库K-DB,一体化能力获得进一步提升。未来业绩增长点:1)市场格局明朗化及高端服务器规模扩大、占比提高带来的服务器整体毛利率提升;2)小型机借助国产化趋势销售规模迅速扩大;3)随着全球存储市场快速发展,以及产品线趋于丰富,存储业务有望加速增长;4)集团层面与思科合作引入网络业务;5)加速国际化发展提升整体实力。

    高端服务器跻身国际领先行列:2014年我国八路X86服务器出货量同比增长72.9%,浪潮在该领域持续占据主导优势,出货量同比增长139.4%,份额占比42.8%。我们认为浪潮作为行业龙头,将首先受益于服务器高端化带来的高毛利率、高营收,进一步扩大市场份额。

    发布数据库K-DB,进一步完善产业链生态:公司11月发布的数据库K-DB是与韩国Tmax共同研发的成熟产品,性能和稳定性与业界主流数据库相当,可从Oracle数据库向K-DB一键迁移。K-DB扫除了Oracle数据库兼容问题造成的推广障碍,K1市场空间进一步打开。

    盈利预测:我们预计公司2015-2017年每股收益分别为0.54、0.97、1.64元,提高评级至“买入”。

    风险提示:费用控制风险、国产化进展不及预期。